收益齐刹车 投资型保险提前入冬？
虽然满目秋实，却已经闻到冬的气息。
8 月28 日， 保监会披露了2008 年前7 个月的保险市场的最新数据，数据显示，今年1 月－ 7月，全国原保险保费收入为6364.17亿元，较去年同期增长52.9％。其中，全国寿险公司原保险保费收入4818.9 亿元，同比增长66.7％，是近10 年来增长最快的一年。
然而，从环比增幅来看，7 月份寿险单月保费收入为561.7 亿元，较6 月份环比下降近26％。
一位寿险公司人士认为，今年以来寿险业的超高速成长，主要来自于银保业务的“井喷”式增长，结果导致很多寿险公司在上半年就完成了全年的保费收入指标。正因为如此，进入7 月以后，在没有业务指标压力的情况下，寿险保费收入增长放缓应该在情理之中。
但不得不正视的一个问题是，此前保监会有关负责人公开指出，要求保险公司注意投资型保险产品资产与负债的匹配，控制投资风险，注意平滑万能险和分红险的收益。
这意味着，今年以来支撑银保业务雄起的两大支柱――万能险和分红险，其超高回报的刺激明显难以为继。
结算利率“春药”
“ 现在的市道有点开始像2000-2002 年那样，产品不好卖，日子不好过。”
意料之中的是，国寿、平安人寿、太保人寿等三大寿险公司仍然领跑市场，分别实现保费收入128 亿元、75 亿元和48 亿元，7 月单月同比分别增长98％、48％ 和55％，前7 个月的累计寿险保费收入2030 亿元、614 亿元和437 亿元，累计同比增速分别达到54％、30％和58％，其中平安是三大保险巨头中保费增速最缓慢的。
据统计，平安上半年的寿险保费收入低于行业平均水平，其市场占有率亦有不同程度的下降，平安上半年市场占比12.5％，并且是三大巨头中唯一一个没有在上半年完成全年指标的公司，而对手追赶的步伐却不会因此而停止，泰康、新华以及人保系两个成立不到4 年的子公司――人民人寿和人保健康对保费市场的冲击一浪盖一浪。
事实上，中国平安早在今年5月就已出招，其于2008 年5 月将银保万能险利率调至6％， 6、7 月亦保持此结算利率不变，连续仨月为业内最高。根据本刊统计，由于5-7 月骤然发力，使得其银保万能险的平均结算利率高达5.64％。
业内相关人士指出，寿险公司在确定万能结算利率时，主要是根据实际投资收益和市场的情况及平滑准备金的充足性来确定，平安选择在此时逆市调高万能险结算利率，最直接的意图是试图藉由高结算利率的吸引来拉动银保保费增长。
这其实也是此前几乎所有寿险公司都曾经用过的一招。
然而未曾预料到的是，此时投资型险种的过度发展已经引起保监会关注，此前保监会在一次会议中提出，要求保险公司注意投资型保险产品资产与负债的匹配，控制投资风险，注意平滑万能险和分红险的收益。
一位业内高层人士称，除平安之外，多家公司的结算利率都与实际投资收益相背离，即使可能有不同规模的平滑准备金支撑，但目前的投资环境来看，这注定是一场不持久的游戏。
他表示，由于结算利率的竞赛，今年以来的万能险更像是保险公司的一剂“春药”：尽管诸多公司依靠万能险赚得大笔保费，但实际上，万能险的保底收益刚性导致其资产的80％ 以上要用于固定收益产品，其余的资金亦要力争不亏，“这样的资产配置，以及当下的投资环境，都决定了万能险结算利率不应该、也不可能超过同期的债券收益。”他说，“这样的保费收入在当期根本无利可图！”
他透露，根据有关精神，若没有大的外部变化，包括平安在内，到年底各家公司的结算利率有望逐步回落到5％ 左右的水平。
外资座次“复原”
按照中国保监会每月公布的保费座次，2007 年投连险的热销几乎颠覆了整个市场的竞争格局，借助“银保渠道＋投连险”的业务模式，外资寿险在去年曾大幅跑赢中资寿险。2007 年，中资寿险的保费增长为19.16％，而外资寿险高达64.87％；同样是凭借投连险，2007 年8 月，招商信诺超越多年稳坐外资寿险头把交椅的友邦，成为当月外资保费状元。
然而2008 年风云突变，去年“异动”不已的寿险保费排行榜，正在逐渐恢复原有的秩序。
与曾经的“异动”类似，此次榜单“复原”的主因也是股市和投连险。不同的是，去年股指年末较年初增长90％，而今年初至7 月底，大盘指数已下跌超过50％。中国保监会和上海保险同业公会最新公布的数据均表明，上半年，由于投连险的退潮，外资寿险公司的保费收入增幅远未能跑赢中资寿险。不过，业内人士分析，中资寿险的高增长是缘于对另两大投资型产品――万能和分红等银保业务的高度依赖。
数据显示，1 － 6 月，中资寿险和外资寿险分别实现原保险保费收入4051.48 亿元、205.75 亿元，较去年上半年同比增长66.09％、37.18％。同期，上海寿险公司原保险保费收入为267.30 亿元，同比增长56.74％。其中，外资寿险保费收入的增幅仅为3.56％，市场份额比上年同期减少8.8 个百分点。相关人士称，银保渠道尤其是投连险产品销售的大幅减少，是造成一些外资公司业绩下滑的主因。
保监会数据显示，今年1 至7月份，外资寿险公司“一哥”友邦以1.84 倍于亚军保费规模的优势，继续稳坐外资公司头把交椅。中英人寿和信诚人寿紧随其后，而去年曾将友邦拉下马的招商信诺，七个月下来已经落后友邦32 亿元。同样，曾在去年挟投连突飞猛进的联泰大都会、中美大都会，其保费增长脚步也有所放缓，双双跌出前十位。
与其他保险公司相比，主险只有投连险的瑞泰人寿，对股市冷暖感受更加明显。
今年1-7 月， 瑞泰保费收入28102.01 万元， 同比下降30.43％，对于家底尚算不上殷实的瑞泰来说，如此下降幅度已经引起公司高层的高度关注。瑞泰人寿总裁兼CEO 丁瑞德此前曾公开表示，资本市场波动能够对保险公司投连险销售产生的有利或者不利影响占50％，另外50％ 的影响是由保险公司的产品营销策略决定。据业内人士称，瑞泰去年40％ 的业务来自于经代渠道，超过50％ 的业务来自于银保渠道。
基于市场的不稳定，瑞泰亦变换策略，转舵万能险，其7 月份万能险结算利率为5.4％，然而根据上海保险同业公会数据显示，瑞泰人寿2008 年7 月在上海地区万能险的保费收入为0。
不过，值得注意的是，就在投连的最低潮节点，中国平安近日宣布于9 月1 日在全国正式推出一款专门针对18 岁以下未成年人设计的少儿投资连结产品――世纪才俊投资连结保险，这是一款专门针对少儿设计的投资连结产品。去年10月，联泰大都会也曾在花旗银行渠道推出过这类投连产品――“少儿成长先锋保障计划”。
而在稍早的8 月14 日， 招商信诺也推出了两个新的投连帐户――先锋C 以及和谐C，业内人士认为，在这种情况下推投连，估计是看好股市风险的释放。
编辑:金融百事通 转载自:中金在线 |