牛视投资报告

2008年3月4日

牛视财经研究所供稿

1. 鄂武商A(000501)

海通证券报告显示，武汉武商集团股份有限公司是武汉地区最大的商业企业之一，下属武汉广场夺得全国单体商场创利十连冠，是武汉百货业的翘楚。

近年来公司集中发展百货业务和量贩业务，发展势头不断趋好，此外，浙江银泰有限公司也收购了公司的股权，成为公司的第二大股东。随着武汉商场的重建，公司对门店的定位也逐渐清晰，前景看好。

无论短期内以什么样的方式进行解决，中长期来看公司必然收回武汉广场的经营权，银泰的进入也将使公司治理结构改善，经营效率的提升作用将会在今后逐步显现，建议多加关注。

预计公司2008、2009年每股收益分别为0.456元和0.64元，给予买入评级

2. 恒瑞医药(600276)

世纪证券报告显示，近期医药市场复苏与需求升温促使公司主导产品销售收入与毛利率水平明显提升；而公司证券投资更带来了可观的金融资产价值变动。

公司继续强化产品科技创新的优势，并加大了从原有主营业务向上游原料药产业链，以及从主导产品向抗感染与心脑血管治疗药物等市场主力畅销药物产品的扩展力度，有助于公司稳固既有的产品优势与市场优势，推动长期成长。

鉴于公司突出的产品优势和市场优势构成的行业龙头地位，拥有较强的新产品开发能力和充足的新产品储备，目前也已阶段性地完成了扩展建设，未来面临国家加大公共医疗服务支持力度从而激活市场需求的有利机遇，公司在打造具有国际竞争能力医药企业的进程中可望实现长期成长。

预计公司2008年、2009年每股收益分别为1.02元和1.14元，给予增持评级。

3. 兴化股份(002109)

海通证券报告显示，兴化股份是国内最大的硝铵生产企业。目前公司拥有30万吨/年的生产能力，随着募集资金项目在09年建成投产，公司规模优势将进一步显现。

事实上，国内硝铵行业发展与经济发展呈正相关关系，在我国经济稳步增长的预期下，需求同样保持10%左右的增速，目前国内生产企业受限，行业的稳定发展可以预期。

作为延长石油集团唯一的上市公司，兴化股份将会得到股东的大力支持，再从公司本身来看，公司拥有国内领先的技术优势和区域优势，前景非常看好，建议多加关注。

预计公司2008、2009年每股收益分别为0.89元、1.20元，给予买入评级

4. 恒宝股份(002104)

招商证券报告显示，公司ATM 业务将和原有业务共享客户关系和销售渠道，使公司以前的积累得到更好的利用。公司原来从事的银行卡业务，虽然发展势头良好，但是市场规模有限，难以迅速做大，ATM 业务提供了迅速做大做强的机会，共享的客户关系和销售渠道更是让跨领域扩张的风险大大降低。

公司是全能选手，正适合ATM 市场，其核心竞争力有三：一是客户关系和销售渠道，二是强大研发实力和大量的技术储备，三是成本控制能力。

08 年ATM 行业将“集体突破”，“创新型金融服务板块”将逐步成形。ATM行业的“中国崛起”，使得行业对ATM 制造销售和运营业务都非常看好。

预计公司2008、2009年每股收益分别为0.57元、0.86元，给强烈推荐评级。

5. 关铝股份(000831)

华泰证券报告显示，由于电力供应的问题，中国和南非电解铝产量损失将达到65 万吨。近期国际、国内铝价出现了较大幅度的上升，LME国际铝期货价格创下了近20 个月以来的新高，公司受益匪浅。

虽然煤炭价格上涨给发电企业带来了成本上的压力，未来大工业电价有可能上调；但是公司将收购集团电厂，可以增厚公司业绩约0.07 元/股。

中国五矿集团正与关铝集团商谈股权划转事宜，一旦股权划转成功实施，关铝股份将确定迎来新的发展机遇，公司的投资价值将伴随着一系列新建、改造项目的逐步推进而得到不断提升，公司将成为最具长期投资价值的电解铝企业之一。

预计公司2008、2009年每股收益分别为0.647元和0.71元，给予推荐评级。

6. 拓日新能(002218)

安信证券报告显示，国内非晶硅太阳能电池龙头企业：公司是国内较早从事非晶硅太阳能电池芯片与组件生产的企业，非晶硅太阳能电池领域生产量、出口量连续三年居国内第一。

据世界能源组织预测，由于多晶硅价格高企，为非晶硅太阳能电池的发展提供了更大的发展空间。光伏玻璃幕墙有可能成为非晶硅太阳能电池最大的应用产品市场。

公司同时拥有晶体硅和非晶硅太阳能电池的制造技术，其中非晶硅电池行业领先，在国内排名第一。公司使用的生产设备自制化程度高达70％以上。民用产品众多是公司区别于其它光伏电池企业的特点，公司有比较完整的太阳能电池产业链，前景值得期待。

预计公司2008年、2009年每股收益分别为0.81元和1.06元，给予推荐评级。