牛视投资报告

2008年3月31日

牛视财经研究所供稿

1. 达安基因(002030)

中原证券报告显示，公司07年的业绩增长主要来自于服务性业务的高速成长和诊断试剂业务的扩展。其中广州临检中心业务量大幅增长带动公司的服务性业务毛利率激增158.28%；合并中山生物更直接带来销售收入增长约2000万元。

公司及其下属企业在07年共获得了8个产品的注册证书及批准文号。而新项目的研发也已经取得了重大进展，预计将年底进入实施阶段。

另外，公司独立临床实验室业务前景广阔，而今年更将进入快速扩张期。广州临检中心08年可获6000万元以上收入，有望赶上处于领先地位的广州金域的市场份额。而上海中心顺利开业，有望将中心网络扩展到全国各大城市，前景看好。

预计公司2008、2009年每股收益分别为0.38元、0.55元，给予增持评级。

2. 工商银行(601398)

平安证券报告显示，去年公司收入结构有所改善，虽然预计2008年中间业务收入会受到资本市场火爆行情不再的影响，增速会有所下降，但是随着公司多元化平台的完善，收入结构有望持续改善。

公司各项盈利指标均实现较快增长。公司是国内网点和客户最多、资金成本最低的银行，具有天然的零售业务和中间业务优势。目前公司以发展零售业务作为战略重心，网点、客户、IT 方面的优势将得到有效发挥。

去年境内机构的贸易融资额同比增长132.95%。发展贸易融资可以带动国际结算和国内结算的手续费收入，更有利于在控制风险的同时发展中小企业客户。

预计公司2009、2009年每股收益分别为0.36元、0.52元，给予推荐评级。

3.中科三环(000970)

中信建投证券报告显示，07年公司及下属子公司、合营公司销售情况非常好，其中长安福特马自达增速最快，而主力车型福克斯成为拉动销量快速增长的主力；本部自主品牌奔奔首年销量突破5万辆大关，自主品牌战略取得初步成功。

07 年底公司已和零部件配套商协商降低采购价3-5%降缓解成本压力。而08 年长安福特马自达南京工厂一期16 万辆产能的释放是看好公司的主要原因。

作为福特实施在华战略的唯一载体，长福马在车型、技术支援等全方位获支撑。近年来公司每年都有2 款新车型推出并在市场取得热销。之前推出的致胜在处于较为明显的上升通道中，说明已获得市场认可，前景看好。

预计公司2008、2009年每股收益分别为0.68元、0.9元，给予增持评级。

4. 顺鑫农业(000860)

国金证券报告显示，公司年报的最大亮点为――白酒、肉制品的结构优化持续进行，带来业绩内生性增长动力强劲。牛栏山白酒的盈利能力正在显著提升。

2007 年，公司牛栏山白酒获得了北京市二锅头原产地标识认证，此举一举奠定了牛栏山白酒在二锅头市场上的正统地位。

前期的报告指出，公司牛栏山白酒正在开创品牌营销和体验营销之新局面。借助一系列润物细无声的营销改革，公司白酒在07 年喜获丰收。

牛栏山白酒的结构优化在07 年才刚刚开始启动，其品牌与营销刚刚取得成效，未来的量价齐升均可带来业绩持续内生性增长，因此值得期待。

预计公司2008、2009每股收益分别为0.558元、0.825元，给予买入评级。

5. 中国人寿(601628)

中投证券报告显示，公司净利润和内含价值均取得较大增长。而目前公司形成的结构以分红险为主，在08 年更有利。首先，资金流向股市的意愿减弱，以长期红利为主的分红产品将会重新获得市场的认可。其次，投连险的比重极小，基本不受股市波动的影响。此外，银行中间业务向保险产品倾斜，公司的分销渠道拓宽。从短期来看，公司2007 年奉行的高红利政策也会刺激业务的拓展。

经过前期超跌，公司股价已有较大的安全边际。此外，保险行业是极具成长性的行业，作为最大的寿险服务提供商，公司明显受益。未来公司在基础设施和战略股权的投资可以抵补股市低迷造成的负面影响。

预计公司2008、2009年每股收益分别为0.78元、0.99元，给予强烈推荐评级。

6. 上海汽车(600104)

中信证券报告显示，上海汽车隶属国内汽车行业的龙头企业。公司07年实现整车销售169万辆，为国内汽车集团之冠，主要资产包括上海通用，大众，五菱等整车公司和相关核心零部件的股权，本部主要从事自主品牌轿车的开发。

公司的主要利润来源是投资收益，07年来源于上海通用和大众等联营和合营企业的投资收益为45.5亿元，并且较为稳定。

市场上目前对于自主品牌也已经逐步形成了良好的市场美誉度。预期未来两年上海通用和大众业绩将维持稳定增长。尤其本部业务在车型丰富和产量提高后，亏损额有望显著下降，盈利将逐步扩大。

预计公司2008、2009年每股收益分别为0.84元、0.96元，给予买入评级。