从紧货币政策调整就是为了保增长,而经济平稳较快持续发展的格局不变,则必然会加厚支撑资本市场良性发展的宏观经济基本面。所以说,保增长其实也就是在暖市场。
一季度GDP同比增10.6%,二季度降至10.1％,业界预计三季度该指标会降至10％以下。作为实体经济映象的虚拟经济——股市来说,国民经济出现下滑趋势,显然会在市场上被进一步放大。近期市场的表现已经证明了这一点。
通过对57家基金管理公司旗下的105只基金的下半年投资策略信息进行汇总发现,大部分基金认为国内经济形势不确定性、上市公司的业绩下滑预期是市场下跌的主要原因。
正是出于对经济下滑的担心,今年7月份中央才将调控方向转为“一保一控”,保持国民经济平稳较快持续发展被放在了首位。
在8月份的宏观经济数据公布后,对经济下滑的担心更加明显了:全国规模以上工业企业增加值8月份增幅仅为12.8%,为6年来新低。这个数字会直接体现在上市公司今年的三季报业绩上。
为了扭转经济下滑的趋势,央行果断下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率。这是央行近四年中9次上调贷款利率后的首次政策转向。此前央行在2006年7月至2008年6月间曾18次调升存款准备金率。
具体来说,央行此次政策调整将增加投资需求,减小银行坏账隐患,改善企业融资条件,增强企业的生存环境和盈利能力,从而为A股市场提供良好的外部环境,有助于改变目前上市公司利润增幅下降的趋势,提高上市公司业绩,促进市场回暖。
同时,央行在发布该项政策时的措辞颇耐人寻味,即“为了贯彻党中央、国务院对下半年经济工作的部署”。或许,此举充分反映了决策层对于当前宏观经济的担忧。
此前,央行在强调把“一保一控”作为宏观调控的首要任务时,也表示控制通货膨胀是促进经济平稳较快增长的基础性条件。同时,强调要考虑国内外形势变化,特别是国际环境不确定因素增多的情况,增强应对多种可能冲击的灵活性,平衡好保持经济平稳较快发展与抑制通货膨胀的关系。
CPI涨幅连续4个月下降,未来通胀压力有所缓解,为防止经济惯性下滑,央行此次及时调整货币政策,可以看作是增强货币政策“灵活性”的具体表现。
“综合运用多种货币政策工具,为经济平稳较快发展创造良好的货币环境”,将成为今后一段时期货币政策调整的取向所在。
本周二,尽管当日正回购被暂停执行,但在单一交易日资金回笼上,央行继续保持在千亿级别水平。这被业界认为是通过控制公开市场操作力度为准备金率下调腾出空间,也向市场释放资金松动的信号,目的当然是为了保持经济平稳增长。
保增长仅仅依靠货币政策的调整显然是有所欠缺的。因此,未来可能会出现以财政政策的强势调控来配合货币政策,从而共同应对可能出现的经济下滑趋势。已经出台的出口退税上调和信贷调增就很好地体现了政策的协调性。
货币政策的放松和财政政策的积极将降低企业营业成本及财务负担,从而刺激企业扩大投资,向市场注入流动性。这是中央为防止经济下滑、刺激经济增长而采取的积极措施。此举也将改变市场对经济未来增长的预期,一定程度上改变“我国经济进入下降周期”的悲观看法,并将对A股市场产生积极的刺激作用。
市场正在证明这一点:保增长的努力已经让市场感受到了温暖。
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