一周焦点：在油价强势反弹的大背景下，重申我们之前有关关注前期受国际油价大跌影响而超跌的煤化工行业投资机会的投资建议。随着美国强力救市政策的出台，投资者在对全球陷入大规模经济衰退的担忧缓解的同时担心美元汇率走低，从而有利于国际油价企稳。考虑到油价高企和中国特殊的能源结构，煤化工的发展成为一种必然的选择。明年国内重点煤化工上市公司的产能会逐步释放，后年业绩将大幅显现。因此，一些优质煤化工个股存在着作为跨年度品种的价值。
上周，WTI原油价格在周中下探到91.15美元/桶后，强劲反弹至上周五的104.55美元/桶，周涨幅3.33%；B rent原油价格收于97.75美元/桶，周涨幅3.11%；国际天然气价格则出现了下跌，周涨幅-2.86%；国际石脑油和磷肥价格有较大的跌幅，上周分别下跌10.37%、6.06%。
化肥、农药：上周，国内尿素价格出现了较大幅度的下跌，跌幅为4.26%，磷肥、钾肥及草甘膦的价格则保持不变。
两碱：上周，纯碱微涨0.51%、烧碱价格没有变化，PVC及电石都出现了不同程度的下跌，PVC价格继续下滑，其中乙炔法PVC下跌6.76%，乙烯法PVC价格下跌3.70%，7月下旬以来乙炔法和乙烯法PVC分别下跌了21.59%、14.29%；电石价格在上周则下跌1.18%。
化纤：上周，对二甲苯跌幅依然较大，单周下跌7.25%，PET切片下跌5.15%，PTA下跌3.47%，PA6切片下跌1.3%，PA66切片微跌了0.37%，粘胶短纤微跌了0.3%，氨纶40D和PTMEG的价格没有变化。
醇醚：上周，甲醇价格下跌了5.8%，二甲醚价格下跌3.7%。
橡胶：上周国内橡胶价格都出现了较大幅度的下跌，其中天然橡胶价格下跌了5.51%，丁苯橡胶价格则微跌了5.48%。
1.一周焦点：油价强势反弹，继续关注煤化工板块
在油价强势反弹的大背景下，重申我们之前有关关注前期受国际油价大跌影响而超跌的煤化工行业投资机会的投资建议。随着美国强力救市政策的出台，投资者在对全球陷入大规模经济衰退的担忧缓解的同时担心美元汇率走低，从而有利于国际油价企稳。考虑到油价高企和中国特殊的能源结构，煤化工的发展成为一种必然的选择。明年国内重点煤化工上市公司的产能会逐步释放，后年业绩将大幅显现。因此，一些优质煤化工个股存在着作为跨年度品种的价值。
1.1国际油价强势反弹
国际油价自7月11日上触147.27美元/桶历史高点后，一度走出了单边下跌的走势。上周，WTI原油价格在周二下探到91.15美元/桶，连续强劲反弹至上周五的104.55美元/桶，最终周涨幅为3.33%。而本周一WTI原油近月期货价格收盘上涨16.37美元，报每桶120.92美元，涨幅高达15.66%，创出了自1984年NYMEX开始原油期货合约交易以来的最高单日涨幅，较上周二的近期低点则上涨了32.66%。
虽然如此巨大的单日涨幅与当日是10月合约的最后一个交易日，空头恐慌性平仓推高价格有关，但确实应该看到，随着美国7000亿美元强力救市政策的出台，投资者在对全球陷入大规模经济衰退导致原油需求快速下降的担忧缓解的同时，对于救市政策带来美国预算赤字增加致使美元汇率走低的顾虑不断加强，提高了投资者买入原油期货以对冲汇率风险的吸引力，而OPEC近日也通过减产原油52万桶/日表达了维护油价的决心，从而有利于国际油价企稳。
1.2对于我们所重点关注煤化工上市公司的投资策略
根据我们之前的研究，石油价格与甲醇价格存在正相关关系。若国际原油价格在100美元/桶以上企稳，无疑将有利于相关煤化工上市公司获得丰厚利润。明年国内重点煤化工上市公司的产能会逐步释放，后年业绩将大幅显现，因此我们建议在低价位储备一些优质煤化工个股作为跨年度品种。我们认为，煤化工公司中，稳健的投资者可以配置远兴能源、丹化科技和云维股份，积极的投资者可以配置三爱富，激进的投资者可以配置高风险高收益的威远生化。
2.活跃化工产品
2.1国际原油价格强劲反弹
上周，WTI原油价格在周中下探到91.15美元/桶后，强劲反弹至上周五的104.55美元/桶，周涨幅3.33%；Brent原油价格收于97.75美元/桶，周涨幅3.11%；国际天然气价格则出现了下跌，周涨幅-2.86%；国际石脑油和磷肥价格有较大的跌幅，上周分别下跌10.37%、6.06%。
2.2纯碱价格出现反弹，黄磷价格大跌
受上游原材料价格下跌影响，我们跟踪的50余种化工产品中，连续几周来呈下跌走势的产品依然占多数，上周依然如此，仅有四种产品的价格出现上涨，液氨、己二酸、顺酐排列涨幅前三位，但是上涨幅度都不大。液氨上周上涨了2.63%；己二酸和顺酐分别上涨了1.59%、1.02%幅度的上涨；纯碱微涨了0.51%。
上周，黄磷、煤焦油、对二甲苯等三种产品的价格跌幅较大；其中，黄磷周跌幅达13.04%，煤焦油下跌了7.74%，9月份以来已经下跌了18.29%，对二甲苯上周跌幅为7.25%，自7月份以来已经下跌了30.13%，国内燃料油期货下跌7.04%，乙炔法PVC周跌幅也达6.76%。
2.3相关上市公司分析
纯碱价格的反弹对纯碱上市公司来说是明显的利好，特别是考虑到煤炭价格从高位回落并且有很大可能性已经见顶的情况下，行业的利润空间将得到一定恢复。液氨价格的上涨对于拥有20万吨/年合成氨装置的兴化股份将产生一定的正面影响。在电力成本上升的同时，黄磷价格的快速下跌对于磷化工行业来说无疑是发出了一个负面的信号。而电石法PVC单周价格跌幅接近7%，远高于同期电石价格跌幅，也将使得相关上市公司的获利空间进一步收窄。
3.主要化工产品价格走势
3.1化肥、农药：尿素价格下跌
上周，国内尿素价格出现了较大幅度的下跌，跌幅为4.26%，磷肥、钾肥及草甘膦的价格则保持不变。
3.3化纤：对二甲苯、PET切片跌幅较大
上周，对二甲苯跌幅依然较大，单周下跌7.25%，PET切片下跌5.15%，PTA下跌3.47%，PA6切片下跌1.3%，PA66切片微跌了0.37%，粘胶短纤微跌了0.3%，氨纶40D和PTMEG的价格没有变化。
3.4醇醚：甲醇、二甲醚价格双双下跌
上周，甲醇价格下跌了5.8%，二甲醚价格下跌3.7%。
3.5橡胶：国内橡胶价格跌幅较大
上周国内橡胶价格都出现了较大幅度的下跌，其中天然橡胶价格下跌了5.51%，丁苯橡胶价格则微跌了5.48%。
3.6聚氨酯：TDI、MDI价格续跌
上周，国内TDI产品价格下跌了1.42%，从6月以来已经下跌超过30%，MDI下跌了1.52%，收于19500元/吨，BDO价格没有变化。
3.7其他化工品：黄磷、硫酸跌幅较大
上周，黄磷、硫酸跌幅较大，分别达到了13.04%、6.67%，硫磺价格继续出现了较大跌幅，液态、固态硫磺价格跌幅均超过4.5%，硝酸下跌4.17%，苯乙烯下跌3.93%，三聚氰胺微跌了0.86%，其余产品价格保持不变。
编辑:钱塘 转载自:中金在线 |