经历了一个旺季不旺的第3季度以后，全球电子行业预计将迎来01年以来最差的一个第4季度。A股电子公司今年也经历了一个业绩不断向下修正的过程，然而，我们认为，WIND一致预期显示的业绩预测尚未对08年4季度以及09年的不确定性做出充分反映，电子股业绩仍然存在下调空间。
Q3旺季不旺。9月份全球半导体销售增速大幅降低至仅1.6%，前三季度销售增长约4%。3季度的环比增长低于过往3年，电子重镇台湾IC产业链各环节表现均低于历史同期，电子产业度过了一个旺季不旺的3季度；
Q4淡季预计更淡，全球半导体产业将迎来01年以来最差的第4季度。包括WSTS和SIA在内的多家机构纷纷下调08、09年预期，目前普遍预测09年半导体销售额负增长约2-4%，这将是2001年以后的首次负增长。同时，由于需求快速下降，各机构也大幅调低08年的增长预期，以SIA的预测计算，08年Q4全球半导体产业将负增长2%，迎来01年以来最差的第4季度；
公司业绩仍存在向下修正空间。跟国际半导体产业一样，A股电子公司今年也经历了一个业绩不断向下修正的过程，然而，我们认为，A股电子公司业绩仍然需要继续向下修正。一是目前的盈利预测尚未反映4季度不少公司单季度可能亏损，二是虽然普遍预期09年将可能出现01年以来的行业性负增长，但09年的不确定性还很大，下游需求还有可能进一步萎缩。我们认为WIND一致预期显示的业绩预测尚未对09年的不确定性做出充分反映；
维持电子行业“中性”评级。考虑到08年4季度需求可能的快速下降，我们估计部分公司将在4季度出现单季度亏损，由此我们再次下调08、09年的业绩预测，目前在公司短期评级中，我们仅维持大族激光 （002008 股吧,行情,资讯,主力买卖）、航天电器 （002025 股吧,行情,资讯,主力买卖）、歌尔声学 （002241 股吧,行情,资讯,主力买卖）与华微电子 （600360 股吧,行情,资讯,主力买卖）“审慎推荐”的投资评级。
电子行业：旺季不旺 淡季预计更淡 荐4股.pdf
编辑:钱塘 转载自:中金在线 |