报告期间： ２００８年１月１日至６月３０日
基金管理人：长城基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
披露日期： ２００８年８月２９日
第一节 重要提示
长城久恒平衡型证券投资基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００８年８月１９日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期财务会计报告未经审计。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
第二节 基金简介
（一）基金基本情况
基金名称：长城久恒平衡型证券投资基金
基金简称：长城久恒
基金代码：２００００１（前端收费）＼２０１００１（后端收费）
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：２００３年１０月３１日
报告期末基金份额总额：３２２，８４０，４７９．０９份
（二）基金投资基本情况
投资目标：本着安全性、流动性原则，控制投资风险，谋求基金资产长期稳定增长。
投资策略：本基金以资产配置作为控制风险、获得超额收益的核心手段，通过资产的动态配置、股票资产的风格调整以及证券选择三个层次进行投资管理。
业绩比较基准：７０％×中信综指＋３０％×中信国债指数。
风险收益特征：本基金的风险水平力求控制在市场风险的５０％－６０％左右。
（三）基金管理人
名称：长城基金管理有限公司
信息披露负责人：彭洪波
联系电话：０７５５－２３９８２３３８
传真：０７５５－２３９８２３２８
电子邮箱：ｓｕｐｐｏｒｔ＠ｃｃｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ
（四）基金托管人
名称：中国建设银行股份有限公司（简称中国建设银行）
信息披露负责人：尹东
联系电话：０１０－６７５９５００３
传真：０１０－６６２７５８６５
电子邮箱： ｙｉｎｄｏｎｇ．ｚｈ＠ｃｃｂ．ｃｎ
（五）信息披露方式
基金选定的信息披露报纸名称：证券时报、中国证券报、上海证券报
登载半年度报告正文的管理人互联网网址：ｗｗｗ．ｃｃｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ
基金半年度报告置备地点：深圳市福田区益田路６００９号新世界商务中心４１层
第三节 主要财务指标和基金净值表现
下述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要财务指标
单位：人民币元
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（二）基金净值表现
１、长城久恒基金历史各时间段份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
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２、长城久恒基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
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附注：
（１）本基金合同约定：本基金投资于股票、债券的比例不低于本基金资产总值的８０％，本基金投资于国家债券的比例不低于本基金资产净值的２５％。本基金在投资运作中按照相关法律法规规定，严格遵守了基金合同的约定。本报告期末，由于份额变动原因导致现金及到期日一年以内的政府债券投资市值的指标低于５％的法规规定标准，本基金基金经理将在相关法律规定的１０个工作日内调整上述指标，使其达到规定的标准。
（２）本基金业绩比较基准的选择符合基金合同、基金招募说明书的规定。
第四节 管理人报告
（一）基金管理人及基金经理情况
１、基金管理人简介
长城基金管理有限公司是经中国证监会批准设立的第１５家基金管理公司，由长城证券有限责任公司（４０％）、东方证券股份有限公司（１５％）、西北证券有限责任公司（１５％）、北方国际信托投资股份有限公司（１５％）、中原信托投资有限公司（１５％）于２００１年１２月２７日共同出资设立，当时注册资本为壹亿元人民币。２００７年５月２１日，经中国证监会批准，公司完成股权结构调整，现有股东为长城证券有限责任公司（４７．０５９％）、东方证券股份有限公司（１７．６４７％）、北方国际信托投资股份有限公司（１７．６４７％）和中原信托有限公司（１７．６４７％）。２００７年１０月１２日，经中国证监会批准，将注册资本增加至壹亿伍仟万元人民币。公司经营范围是基金募集、基金销售、资产管理和证监会许可的其他业务。目前，公司管理的基金有封闭式基金：久嘉证券投资基金；开放式基金：长城久富核心成长股票型证券投资基金（ＬＯＦ）、长城久恒平衡型证券投资基金、长城久泰中信标普３００指数证券投资基金、长城货币市场证券投资基金、长城消费增值股票型证券投资基金、长城安心回报混合型证券投资基金和长城品牌优选股票型证券投资基金。
２、基金经理简介
李硕先生，西北工业大学工学学士、重庆大学工学硕士。曾就职光大证券研究所和大鹏证券研究所任研究员，２００１年１０月进入长城基金管理有限公司，曾任“久富证券投资基金”及“长城久恒平衡型证券投资基金”基金经理助理、基金管理部研究员。自２００７年１１月１３日起任“长城久恒平衡型证券投资基金”基金经理。
“长城久恒平衡型证券投资基金”历任基金经理如下：２００３年１１月１日－２００５年３月２６日，杨军任基金经理；２００５年３月２７日－２００６年２月２４日，韩刚任基金经理；２００６年２月２５日至２００７年４月１１日，杨毅平任基金经理；２００７年４月１２日至２００７年１１月１２日，阮涛任基金经理。
（二）基金运作遵规守信情况声明
本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大的利益，未出现投资违反法律法规、基金合同约定和相关规定的情况，无因公司未勤勉尽责或操作不当而导致基金财产损失的情况，不存在损害基金份额持有人利益的行为。本报告期运作过程中曾出现投资组合指标被动偏离规定标准的情况，本基金管理人在规定的合理期限内进行了调整，有效地保护了基金持有人利益。
（三）公平交易专项说明
１、公平交易制度的执行情况
本报告期本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定，各基金在研究支持、投资决策上享有公平的机会。
公司严格执行了公平交易分配制度和公平交易程序，保证各基金获得了公平的交易机会。
２、本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金为平衡型基金，投资风格与公司所管理的其他投资组合均不同。
３、异常交易行为的专项说明
本报告期公司内部风险控制和监察稽核工作中未发现异常交易行为，未发现直接或通过第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送的行为。
（四）投资策略和业绩表现说明及解释
２００８年上半年，在上证指数下跌了４８％的情况下，久恒基金净值下跌了２４．９６％。虽然在银河证券基金研究中心的分类排名中久恒基金仍然位居偏股型混合基金第一名，但毕竟也给广大基金持有人带来了巨大的损失；虽然我们已经尽我们的能力力争在大盘的单边下跌之下保持净值，但倾巢之下岂有完卵？是市场机制、基金合同等方面的限制决定了基金在面临这样的市场崩溃时的无能为力。
２００８年以来，久恒基金采取了非常保守的投资思路，这主要体现在以下几个方面：
首先，我们率先降低了基金的股票仓位，并将之维持在同业较低的水平，如５０％的仓位水平左右。在市场下跌的过程中，一定程度上我们较市场和同业减少了损失；
其次，体现我们谨慎、保守的另一个方面是我们的持仓结构：食品饮料、医药以及水电等防御性行业的比重占我们股票仓位将近５０％，整体来看，这些仓位还是获得了一定的超额收益，也就是相对于大盘跌得少一些；
第三，在不利的市道中，我们尽量减少基金的操作，降低基金的运行成本，保存实力。
（五）宏观经济、证券市场及行业走势简要展望
对于２００８年下半年及以后的形势，我们的基本判断如下：
除了市场估值水平显著降低之外，前期（包括２００７年年报、２００８年一、二季度报告）我们一直谈到的影响市场中长期趋势的其它因素并没有改变，这就决定了市场的主基调，也是市场在中长期的一个基本趋势。但另一个方面，我们认为对于目前的市场不能再继续无限制悲观，至少在中短期内市场应当能够企稳甚至出现一定幅度的反弹。主要的考虑有如下几个：首先，前期市场跌幅巨大，市场估值水平大幅降低，基本上已经到达合理的水平，如果我们不考虑悲观的业绩预期下调的话；其次，当市场上几乎所有的参与者都象我一样对于深奥、生僻的宏观经济术语朗朗上口并且能够胸有成竹地预期其未来的衰落时，那么市场可能已经完全甚至过度反应了这些不利的因素的影响。也就是说，几乎所有人都极度悲观、开始恐惧的现在，说不定就应当是我们开始贪婪的时候了，当然，这是指市场短期的波动和短期的机会（可能也是我们面临的陷阱，但我认为我们应当开始思考这些问题了）；第三，奥运会之前政府“维稳”的心态和举动，可能给市场带来喘息之机。
因此，我们认为或许不需要太过悲观，特别是在短期内。不过，我们将仍然维持半年多来一直坚持的投资策略，即维持相对恒定的仓位水平；在行业与风格资产的配置中维持相对均衡，并偏重于防御；抓住市场和宏观经济中的主流热点，作适当配置；减少操作，降低换手率，降低基金的运行成本；以自下而上为主，以业绩为主线，选择更具确定性的股票资产作重点投资。
第五节 托管人报告
中国建设银行股份有限公司根据《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》和《长城久恒平衡型证券投资基金托管协议》，托管长城久恒平衡型证券投资基金（以下简称长城久恒基金）。
本报告期，中国建设银行股份有限公司在长城久恒基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。
本报告期，按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，本托管人对基金管理人－长城基金管理有限公司在长城久恒基金投资运作方面进行了监督，对基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，未发现基金管理人有损害基金份额持有人利益的行为。
由长城久恒基金管理人－长城基金管理有限公司编制，并经本托管人复核审查的本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确和完整。
第六节 财务会计报告（未经审计）
（一）长城久恒基金半年度财务报表
１、长城久恒基金２００８年６月３０日及２００７年１２月３１日的比较式资产负债表
资产负债表
２００８年６月３０日
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２、长城久恒基金本报告期及上年度可比期间的比较式利润表
利润表
２００８年１月１日－２００８年６月３０日
单位：人民币元
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３、长城久恒基金本报告期及上年度可比期间的比较式所有者权益（基金净值）变动表
所有者权益（基金净值）变动表
２００８年１月１日－２００８年６月３０日
单位：人民币元
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（二）长城久恒基金半年度财务报表附注
附注１．半年度财务报表所采用的会计政策、会计估计与上年度财务报表相一致。
附注２．主要税项
根据财政部、国家税务总局财税 ［２００２］１２８号《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税 ［２００４］７８号《关于证券投资基金税收政策的通知》、财税［２００５］１１号《关于调整证券（股票）交易印花税税率的通知》、财税［２００５］１０２号《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》、财税［２００５］１０３号《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》及其他相关税务法规和实务操作，主要税项列示如下：
以发行基金方式募集资金，不属于营业税征收范围，不征收营业税。
基金买卖股票、债券的差价收入暂免征营业税和企业所得税。
对基金取得的企业债券利息收入，由发行债券的企业在向基金派发利息时代扣代缴２０％ 的个人所得税，暂不征收企业所得税。对基金取得的股票的股息、红利收入，由上市公司在向基金派发股息、红利时暂减按５０％计入个人应纳税所得额，依照现行税法规定即２０％代扣代缴个人所得税，暂不征收企业所得税。
基金买卖股票于２００８年４月２４日前按照０．３％的税率缴纳股票交易印花税，自２００８年４月２４日起按０．１％的税率缴纳。
基金作为流通股股东在股权分置改革过程中收到由非流通股股东支付的股份、现金等对价，暂免征收印花税、企业所得税和个人所得税。
附注３． 本报告期重大会计差错的内容和更正金额
本基金本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。
附注４． 关联方关系及交易
１．关联方关系：
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２．关联方交易：
（１）本基金通过关联方席位进行的交易
本基金本报告期未通过关联方席位进行交易。
（２）本基金支付的关联方报酬
单位：人民币元
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（３）与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易
本基金在本报告期内，无与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。
（４）各关联方投资本基金的情况
Ａ．本基金管理人本期投资本基金的情况
本基金管理人本期未投资本基金，期末也未持有本基金份额。
Ｂ．基金管理人主要股东及其控制的机构在期末持有本基金份额的情况
本基金管理人主要股东及其控制的其它机构本期末未持有本基金。
（５）关联方保管的银行存款余额
单位：人民币元
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（６）从关联方取得的利息收入
单位：人民币元
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（７）关联方往来款项余额
单位：人民币元
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附注５． 流通受限制不能自由转让的基金资产
本基金截至２００８年６月３０日止持有的流通受限制不能自由转让的基金资产全部为暂时停牌股票，情况如下：
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第七节 投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
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（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票明细
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注：①以上股票名称以２００８年６月３０日公布的股票简称为准。
②投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于长城基金管理有限公司网站（ｗｗｗ．ｃｃｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ）的半年度报告正文。
（四）投资组合的重大变动
１、本报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值２％或前２０名的股票明细如下：
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２、本报告期内累计卖出价值超出期初基金资产净值２％或前２０名的股票明细如下：
编辑:钱塘 转载自:金融界 |