上周末发生了两件大事：外围市场方面，受次贷危机影响，拥有158年历史的美国第四大投行雷曼兄弟破产倒闭;国内宏观经济方面，央行宣布自9月16日起下调除六大银行以外的中小银行的存款准备金率，同时下调了货款利率。
本次利率下降是我国自2004年以来的首次降息，而存款准备金率也是自1999年以来的首次下调，我们认为这是我国新一轮货币政策周期的开始，宏观调控政策的取向已经完全转变，从抑制经济过热、控制通胀转向防止经济过快下滑、保持经济较快增长。此次力度极大的政策调整将有助于增加投资需求，减小银行坏账隐患，改善企业融资条件，增强企业的生存环境和盈利能力，使经济向下调整的幅度减小，缩短经济见底的时间，从而为A股市场提供良好的外部环境。
但从短期来看，由于本次“两率”齐降，将削弱银行业的利润水平，加之目前国际金融市场受到美国次贷危机的影响持续加深，有可能成为100年以来最严重的金融危机，对全球经济增长前景，进而对我国的经济和股票市场产生一定的负面影响，市场的预期作出了消极的反映。
我们一直认为，随着通胀压力的缓解和经济增速的快速下滑，我国的宏观调控政策取向应该发生重大转变，这也是股票市场产生趋势性投资机会的必要条件。我们之前也认为，在奥运会结束即9月中下旬，是宏观紧缩政策放松较好的“时间窗口”，市场运行可能因此而分为前后两个阶段，投资策略可能因此而调整。随着宏观调控目标从年初的“双防”变为“一保一控”，7月份增加银行信贷额度5-10%是这种宏观调控开始转向、开始落实的信号，而本次同时下调利率和存款准备金率则意味着宏观调控目标的完全转向并落实。
市场回暖所需要两个外力，其中之一的宏观紧缩力度明显放松已经实现，而另一个外力则是市场资金供应状况的改善。目前的市场资金供应仍然严重不足，场外资金入市非常谨慎，虽然预期的改变可能会改善资金供应状况，但未来庞大的限售股解禁数量还是会给市场带来较大压力。因此，未来市场的走势很大程度上有赖于资金供求格局的改善情况。如果资本市场推出改善资金供应的强力措施，则股市的全面回暖条件就基本成熟。而目前，市场将沿着原有的趋势继续运行。从指数的角度看，2000点是一道大关，一般不会轻易失守，预计多空将围绕2000点反复拉锯，市场将出现阶段性的震荡行情。
编辑:金融百事通 转载自:东方财富网 |