从相关数据来看，在10月份大盘暴跌期间，解禁的限售股东借道大宗交易减持的次数曾大幅下降，甚至出现多个交易日没有一笔大宗交易的情况。不过，随着11月份两市股指的反弹，大宗交易市场中限售股东的身影再度活跃起来。据Wind数据显示，11月初至19日，限售股东通过大宗交易平台累计减持4.72亿股，从中套现约24.7亿元。而反弹行情最为强劲之时，共计发生62次大宗交易，仅上周五就有30次，创下了年内单日大宗交易次数之最。限售股东减持力度和规模呈现扩大之势，笔者认为，经济不确定性及估值因素，是其再次大规模减持的两大关键因素。
危机蔓延 限售股东套现过冬
从经济因素来看，世界经济衰退迹象开始在西方各国开始体现并蔓延，金融危机第二波的冲击力将比第一波还要大，2009年危机可能还将进一步恶化。从境外市场最新情况看，美国10月份个人破产宗数比9月飙升8％，首次越过10万人大关。大摩、花旗等金融机构裁员之声不绝于耳，三大汽车巨头面临破产危机，都加剧了市场对未来经济形势衰退的担忧。
从中国经济来看，尽管有4万亿元投资经济刺激，但其实现周期或许将慢于市场预期，效果也还需要观察。而从实际经济数据来看，三季度GDP下降，且三季度海外需求订单指数跌到2005年以来的最低点，国内订单指数则出现10年来最大降幅，这些都明显加大了经济下行的可能。在这种经济背景下，一些限售股东由于融资困难，减持兑现动力自然加大，何况市场出现了一定程度的反弹，增厚了减持收益。
估值不低 低成本限售股出逃
从估值因素来看，一批业绩较差的公司减持力度较大。目前欧美等主要市场PE已经进入10倍以下，A股许多业绩较差的公司未来股价进一步重挫的可能性不小。由于一些限售股东持股成本仅有几毛钱，解禁后立即套现的欲望强烈。
同时，随着国际资本市场特别是香港市场的重挫，一批A、H股价开始分化。比如中国石油（601857）香港H股5元多、A股11元多，A、H股价差并未因A股市场的调整而缩小，这些因素都将对A股的估值产生严重影响。因此，一些曾被机构看好的个股，同样被解禁的限售股东大量减持，如雅戈尔（600177）减持中信证券（600030）、国电电力（600795）减持国电南瑞（600406）等。此外，包括贵糖股份（000833）、亿城股份（000616）以及上海辅仁（600781）等13家上市公司也均在近期发布了减持公告。数据显示，仅11月第一周，解禁的限售股就净卖出20.18亿元，第二周净卖出则高达37.35亿元，仅仅14日当天就达到了24.7亿元。本周则出现中国南车（601766）、海通证券（600837）的大量减持，21日、24日海通证券均被数亿股封单牢牢的封死于跌停板上。
总体来看，限售股东减持动力目前主要源于经济不确定性风险与估值因素风险的加大。从目前国内外市场、经济运行风险来看，这一力度仍可能继续持续，形成对A股的巨大压力。
有券商研究报告表示，目前A股市场由于限售股解禁造成的供求关系逆转，A股较H股的溢价将逐渐缩小，未来将转变为折让。在限售股解禁问题得到完全解决，股票真正实现全流通之前，目前的估值水平仍难言企稳。
编辑:金融百事通 转载自:东方财富网 |