提要：
4万亿财政刺激引发的本轮反弹面临严峻考验，基建板块获利回吐后，市场缺乏新的可持续热点板块带动行情继续，昨日大盘收出缩量长阴。今日又有央行降息延期，11月大小非逢高疯狂减持逃亡，传言新股即将发行等利空消息，大盘反弹再次走到十字路口。
周边之声：
受美股大涨提振，亚太地区股指周二多数走高。上证综指却未能跟随上涨，全天高开低走，震荡下跌。上证综指收盘报1888.72点，跌幅0.44%，成交457.58亿元;深证成指收盘报6489.00点，涨幅0.35%，成交199.97亿元。而从热点来看的化话，两市行业指数多数飘绿，航空制造、通用设备、水泥等板块重挫领跌大盘。券商板块午后异军突起，个股几乎全线上涨，仅海通证券被封于跌停。宏源证券涨幅超5%，太平洋、中信证券等涨幅超过3%。
因美国政府出手救助花旗集团提振美股，亚太地区主要股指周二多数走高。但受持续的全球经济危机影响，一些股市已脱离盘中高点。日本股市日经指数收盘大涨5.2%，创两周来最大单日升幅。不过日圆兑美元升值打压出口股，抑制了大盘进一步上涨。澳大利亚股市大涨5.8%。因铜价和油价冲高，促使矿产公司必和必拓攀升，另外美国政府对花旗集团采取救助措施亦提振银行类股。韩国股市收盘上涨1.36%，盘中一度涨逾6%。汽车股大跌令大盘涨幅缩减。在未收盘股市中，香港股市恒生指数最新涨3.24%;印尼雅加达综合指数涨2.18%，新加坡海峡时报指数亦涨2.61%。所以我们国元证券最后认为，市场可能会继续受到花旗获政府救助带来的积极人气的支撑，不过其影响能持续多久仍有待观察。
利空传闻及真实影响：
易纲：下次降息或延至下月中旬
央行可能于周末降息,且下降幅度至少54基点等在上周一度传言鼎沸。但最终央行并无实际动作。昨天,央行副行长易纲向媒体表示,我国现在的利率水平比较合适,今后会按照货币政策要求,适时适度根据情况变化对利率进行调整。央行高官的讲话无疑将缓解短期内的降息预期,但市场机构仍坚持认为,国内大幅降息确有必要,下次降息最可能发生在下月中旬。
易纲昨天在接受媒体采访时透露,从居民消费价格指数(CPI)环比数据看,我国目前已经告别实际负利率状况,处于一个比较合适的水平。今后会按照货币政策要求,适时适度根据情况对利率进行调整。
近期1年期央票发行利率跌幅远超市场预期,与现行1年期存款的利差达到近年来创纪录的135基点。央票利率走低显示出市场对央行大幅降息的强烈预期。市场人士预计,央行再度降息的幅度至少应在54个基点。但上周末的降息预期终究落空,导致A股市场昨日开盘下跌,地产股等大幅下挫。
不过,多数市场人士并不认可现行利率水平比较合适的观点,认为适度宽松的货币政策和央行最近关于调控政策短期防通缩的表态都表明,年内继续降息基本成定局,而且降息的力度有必要加大。
宏观分析师认为,2009年中国将面临通货紧缩加大的风险,目前国内企业盈利能力普遍下降,降息刺激企业融资需求,缓解企业成本及亏损压力的意义不容忽视。兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委认为,10月以来,全球央行纷纷大幅降息,相比之下,我国利率水平偏高,大幅降息具备可操作空间。他预测,下次降息可能发生在12月中旬,即跟随美联储同步行动。所以本轮调整的时间可能就会在12月8日左右才可能结束。
增发债券双管齐下 A股IPO融资或将开闸
沉寂两月有余的公司债一级发行市场出现“破冰”。本周，有包括中国石化、中石油、大秦铁路等多家上市公司公告称发行公司债券事宜已经获得证监会发审委审核通过。
尽管早在三个月之前，多家央企发行公司债的计划就已经“显山露水”，有总计超过1000亿元的债券在排队等待发行，但10月下旬开始，有数只短期融资券、中期票据因发行人的原因推迟发行，这使得公司债的发行也陷入沉寂。资料显示，最新一次发行还是9月5日万科的两只共计59亿元公司债。
实际上，进入11月以来上市公司的增发融资活动也开始活跃起来。11月14日云南白药定向增发获批;11月17日凌钢股份定向增发获准;而11月20日，开滦股份和东方电气双双进行公告增发招股意向书。
而A股融资已经断流2个月，从过会的情况看，证监会的网站显示，从9月16日发审委通过了湖南博云新材料股份有限公司的首发申请后，就再也没有公司过会。从上市公司的情况看，从9月25日华昌化工上市之后，就已经没有公司上市，这也使得已经过会但是尚未发行的上市公司多达36家，其中就包括中国建筑以及光大证券等大盘股。
此次增发、债券的集中开闸是否意味着融资开闸?“此时开闸有两个原因，一方面是管理层试探市场对更进一步的融资——新股IPO的反应，另一方面一些企业也确实资金缺口大，需要融资。”中信建投分析师刘杨表示。
“在这波反弹过程中，市场对小额融资反应不大，尤其是债券与股票的投资主体不同，并不会给市场带来太大压力。”信达证券分析师张孜表示，“但是，市场目前恐怕无法承受IPO的开闸。”
他认为，即使是小盘股IPO开闸也会对市场短期造成影响，如果是主板的大盘股则影响会很大。“更别说中国建筑、光大证券这些大盘股开闸，如果真的放行，则市场可能直接跳空就跌下去了。到时候市场能否守住前期低点还是一个问题。所以目前恐慌情绪依然很高，即使出现了技术上的恢复反弹，估计也是很难走的很远，所以，目前每一次的反弹都要减仓，把仓位理性整理和布局，耐心等待新机会的来临。
11月大小非逢高疯狂减持逃亡 减持超过22亿元
11月份，在扩大内需政策的刺激下，市场开始脱离国际市场的走势，展开了独自的反弹行情。但从上市公司的主要股东持股情况看，在反弹行情进行中，大小非减持情况却在不断增多。
大小非减持超过22亿元
根据wind数据统计，在11月份公告的公司主要股东持股变化中，自月初到11月24日，重要股东总的减持数量为2.81亿股，市值达22.56亿元。而10月份的减持股数为1.65亿股，市值约为10.77亿元，与之相比，11月份的减持股数环比高出七成，减持市值环比高出一倍以上。在11月份的反弹行情中，大小非借反弹机会大幅减持的动力明显增强。
在11月份公告的75笔股东增减持变化中，有41笔属于减持情况，只有34笔属于增持，减持的笔数占到总数的一半以上。从减持的数量上看，更是远大于当期增持的水平，减持股数是当期增持股数0.81亿股的3倍以上，减持的市值更是当期增持市值3.60亿元的6倍以上。其中，雅戈尔(600177)减持中信证券(600030)的股票，已累计售出1.05亿股。
大小非减持构成的压力还在于随大盘反弹的高度越高，减持的额度越大上。看11月份的公告减持日期，月初仅有4、5日两笔减持，但随着11月10日市场反弹以来，发布减持公告的公司越来越多。
减持对个股影响巨大
正是大小非解禁后的抛售欲望和预期，使得上市公司在市场反弹中总处在较大的压力下。从个股方面看，大小非解禁或减持对其股价的影响还相当有威力，而预期的威力往往比实际减持的威力更为巨大。
我们分析最近发生大小非减持的上海金陵，20日小非通过交易所减持股份2600多万股，在21日的交易中就开始表现明显弱于大盘，在当日大盘微跌0.72%的情况下，其跌幅达到4.05%。昨日，上海金陵又下跌8.23%，远远弱于大盘的表现。这基本可以说明大小非通过二级市场减持对股价的冲击依然存在，负面影响难以消除。
而大小非解禁期限的到来，预期会受大小非减持冲击的个股表现更差强人意，如海通证券(600837)在18日公告“21日12.89亿股限售股上市”后，股价就反弹无力，在限售股上市的当日，虽然没有公告大小非股东的减持情况，股价直接连续两日跌停。这种现象的出现，一方面说明市场担心大小非解禁后减持力度过大;另一方面也说明心理预期在弱市中的威力可能更强于实际情况的发生。
11月股东增持环比减弱
虽然大小非的压力和减持动力都存在，但主要股东的看法已经开始分歧。在11月份主要股东大量减持的状况下，也有很多主要的股东在增持，公司类主要股东的增持股数达到1.10亿股，与9月份和10月份增持股份5.24亿股和3.30亿股相比，本月股东增持明显减弱。
11月份主要股东增持数量的锐减，主要原因就在于11月份的快速反弹。愿意增持的主要股东增持一般基于两方面原因：一是为了提振市场信心，抬升股价;二是股价确实低估，股东想通过二级市场获得更多的股票。而对于第一种原因，在反弹进行时，股价已经上涨，股东就不会再毫无意义的增持;如果是为了获得更多的便宜股票，主要股东也会慢慢吸纳，而不会在股价上涨过程中争抢筹码，因此，在整个11月份的反弹行情中，增持的数量反而减少。所以就更加验证时间调整可能还会加长，反弹就要卖出，等待股指进一步下跌的因素和迹象产生，迎接12月上旬再次整理好的新机会和操作热点的。
编辑:金融百事通 转载自:东方财富网 |