10月22日牛视投资报告
1、建设银行(601939)
平安证券报告显示，预计公司前三季度实现净利润845.5亿元，同比增长48.07%。每股收益0.36元，每股净资产2.05元。
公司第三季度实现净利润258.6亿元，同比增长13.2%，环比下降2.7%。平安证券预计存款定期化上升和贷款结构调整不利于公司的净利差，外币资产投资损失对本季业绩产生负面影响。公司正在进行零售业务和中小企业业务的战略转型，网点和客户结构带来长期的领先优势。
平安证券另外表示，2008年10月27日公司股东美国银行所持191.33亿H股可上市流通，从双方近三年在零售银行、风险管理等方面的战略合作看，美国银行大幅减持的可能性比较小。
平安证券维持业绩预测，预计2008年公司每股EPS和bvps分别为0.45元和2.16元，根据前一交易日收盘价计算的公司2008年动态市盈率和市净率分别为9.3倍和1.9倍，维持“推荐”的投资评级。
2、合肥百货(000417)
平安证券报告显示，公司3季度收入10．86亿元，同比增长28．19％，1－3季度同比增长29．87％；归属于母公司的净利润为2736万元，同比增长50．62％，1－3季度同比增长34．39％。公司业绩保持高增长，除主营收入同比提高28％以外，毛利率同比大幅提升3．53百分点，是主要原因。
对于公司未来的业绩判断，平安证券认为其可保持持续快速的业绩增长，主要基于3点理由：首先，从收入角度看，区域市场空间及区域经济快速增长，赋予合肥百货持续的收入增长空间。其次，从毛利角度看，规模优势和产品结构调整将继续提高公司综合毛利率。再次，从费用角度看，虽然存在新开门店的开办费、促销费等因素，但经营杠杆作用的发挥和经营效率提高，可使总的其间费用率稳中有降。
平安证券初步估算08、09年EPS为0．37、0．55元，对应PE为20．48、13．63倍，给予“推荐”评级。
3、巨轮股份(002031)
海通证券报告显示，3 季度每股收益为0.19 元，营业收入和净利润分别为2.68 亿元和4963.18 万元，同比增长20.15%和-25.04%，每股经营性现金流为0.41 元，净资产收益率为7.09%，基本符合预期。
海通证券需要指出的是，公司06 年5 月发行可转债，发行转债2 亿份，转股价9.82 元，可转债期限：5 年。公司2008 年3 季度可转债利率比去年上调0.3%，且银行贷款利率显著提高，因此公司财务成本同比上涨了63.15%。
海通证券表示公司下游汽车行业受宏观经济衰退的影响3 季度增速明显下滑，未来发展不容乐观，因此对巨轮股份的近两年发展也持谨慎态度。
海通证券预计公司2008－2010 年每股收益为0.27 元，0.29 元，0.32元，同比增长-24.76%，7.40%，10.34%，公司目前P/E 为12.52 倍，P/B 为1.13 倍，市销率为2.36 倍，与机械行业的平均水平接近，考虑到公司未来的成长性，给予“中性”的投资评级。
4、海正药业(600267)
兴业证券报告显示，公司获得浙江省首批高新技术企业认定，自2008 年起三年内所得税税率将按15％的优惠税率征收。
兴业证券指出，作为国内最优秀的研发型药企之一，每年投入的研发费用占销售收入的比重超过8％，已经达到国际研发型药企的平均水平。除了2006 年，每年投入研发的绝对金额则超过1 亿元。虽然公司一直是国家高新技术企业之一，但是以往公司的税负一直较重，截至2007 年公司实行的所得税税率一直高达33%。虽然每年的固定资产抵扣能够带来些许税收优惠，但是长期公司的有效税率维持在25％以上，明显高于21％的行业平均水平。此次认定的15％的所得税税率将大大增强企业的盈利能力，以公司今年的盈利规模计算，兴业证券预计税率变动带给企业的净利润增加额约达2500 万元。
受到税率优惠的影响，兴业证券上调了08～10 年的EPS 分别至0.51、0.71、0.97 元。考虑到公司在向国际制剂生产转型不断提高其盈利能力和估值水平，同时国内制剂销售也在增迅猛长；公司已经步入了一个快速增长期，维持公司长期“推荐”的评级。
5、五粮液(000858)
兴业证券报告显示，08 年1-9 月公司实现营业收入65.7867亿元，同比增长了8.86%；实现营业利润21.3232亿元，同比增长8.18%；实现净利润15.8934亿元，同比增长19.78%；第三季度实现每股收益为0.078 元，1-9 月累计每股收益为0.42 元，每股经营性净现金流为0.49 元。
兴业证券指出，公司在控量政策下，营业收入呈小幅增长的主要原因来自于公司产品提价。公司净利润增速大于营业收入增速主要是受益于新税法，报告期内公司实际所得税税率为23.64%，同比下降了9.17 个百分点。兴业证券认为公司在今后3 年内陆续把集团下的酒类相关资产注入上市公司，减少与集团之间的关联交易，并且缩小股份公司与进出口公司之间酒类产品的价差是未来公司业绩增长的主要来源。
兴业证券预计公司08 的EPS 为0.52 元，考虑到宏观经济下行对消费产生的影响，下调公司09、10 年的EPS分别为0.69、0.82 元，维持公司“推荐”的投资评级。
6、武汉中百(000759)
渤海证券报告显示，公司仓储超市的开店速度较上半年有所加快，且符合预期。第三季度，公司新开营业网点达到17家。收入增长来自于门店数量增加。截至报告期末，公司的营业网点达到596家。1-9 月份，公司累计实现营业收入65.57 亿元，同比增长23.96%；净利润1.1893亿元，同比增长38.87%。
按照超市门店1-2 年的盈利周期，06、07 年新开的门店将在08、09 年进入快速增长期。实际上，06 和07 年公司收入增速高达25.4%和41%，主要就是05 和06 年新增门店较多影响，当年分别新增10 家、42 家。按照同理渤海证券预测，06、07 年新建将在08、09 年进入快速增长期，因此公司的收入规模有保障。
渤海证券认为公司区域化发展的特点能有效发挥自有物流配送系统的优势，有利于加快公司向二三线城市的快速扩张，同时为公司费用控制提供良好保证，进一步提高营运效率。
基于05、06 年新开门店大量进入业绩高速增长期以及未来2-3 年的外延扩张，预计08-10 年每股收益0.34、0.43、0.48 元，对应市盈率24.5、19、17 倍。渤海证券给予“买入”评级。