11月26日牛视投资报告
1、博瑞传播(600880)
联合证券报告显示，公司拟对商印项目实施进度和部分工艺设备选型进行适当调整。该项目于2007 年10 月启动，资金来源于2007 年度配股募集资金，原计划2008 年12 月正式投产。但受期间地震等自然灾害影响，项目投产时间推迟至2009 年6 月。而印刷技术进步使国产设备生产效率显著提高，公司对相应工艺设备进行了国产化优化，调整后设备产能由原2.715亿印张/年扩展到3.105亿印张/年，固定资产投资却由原1.093亿元下调至8847.36 万元。虽项目投产推迟将影响公司2009 年商印业务收入，但市场对此已有所预期。而公司积极应对技术升级与汇兑变化的举措将提升商印业务利润率，更展现公司优异的市场化运营能力。
联合证券表示，公司与成都商报社在保持原合同结算方式和其他条款不变的前提下，将首席广告代理商的期限延长至2018 年10 月31 日。这一合约续签符合市场预期，消除了成商报广告首席代理合同到期的不确定性，亦反映出集团对上市公司的支持。
联合证券认为，公司的投资价值存在于强势报纸、资产注入和整合营销三方面，使其得以在宏观经济下行、新媒体替代的不利背景下，依旧保持清晰稳定的增长前景。预计2008－2010 年每股收益分别为0.52元、0.60 元、0.71 元，当前估值水平在传媒行业属中下，给予博瑞传播"增持"的投资评级。
2、泸州老窖(000568)
国泰君安报告显示，公司今年的销售计划已经基本完成，10月份后对出货量的控制严格，确保销售价格，公司对明年的销售和价格仍然比较乐观。
国泰君安表示，公司低档产品的口感、高档产品的品味。提倡占有率，加大中低档产品的销售。公司对低档产品强调口感，如西北、江浙口味喜好上有很大的一样，低档产品在区域上满足市场的需求。
而对高档产品则强调品牌宣传，侧重在产品地位的彰显上。考虑到经济景气度下降，公司希望2009年能加大中低档产品的市场开发，弥补高档产品增长困难的不足，也是对潜在浓香型白酒消费者的培育。公司更引以为豪的是全系列产品都盈利，包括头曲、二曲等低档酒，虽然这应该是与公司产品成本确认方法有关，但是公司这两年对低档产品销售的各种尝试也不无关系。
基于对公司10月份后对产品出厂量的严格控制，下调对公司2008年白酒EPS的业绩预期0.02元至0.94，预计2009年白酒EPS1.17元，目前估值分别为20倍、16倍，加上华西证券后，预计2008、2009年总EPS分别为1.05、1.25元，维持泸州老窖"增持"评级。
3、招商地产(000024)
兴业证券报告显示，公司24日公布增发方案，本次增发不超过4.5 亿股，募集资金不超过80 亿元，根据11 月25 日收市后的股本可以10：4.84 的比例行使优先认购权，增发价格为13.20 元。
公司此次增发资金将用于向大股东购买 6 块土地，以及用于包括此6 个项目在内的14 个项目的开发。根据此次增发方案，公司最多可募集资金59.4 亿，较原计划的募集资金投入总额85.1 亿有较大的差距，考虑到募集资金中的26 亿将用于购买土地，增发资金中后续可用于开发和补充流动资金的金额不超过23.4亿，资产负债率将从72.4%下降到60.4%。
公司增发价格相对 21 日15.28 元的收盘价折让15.76%，如果后两个交易日能够维持目前的股价，这样的安全边际可能争取老股东行使优先认股权有一定的帮助。
报告预计公司 08-10 年EPS 为0.95 元、1.21 元、1.42 元，NAV 为17.98 元，评级为“推荐”。
4、上海家化(600315)
申银万国报告显示，公司10 月化妆品销售仍保持良好势头，尚没有因经济环境恶化出现增速回落。据悉，公司1-10 月化妆品收入累计同比增长23.8%，10 月单月增长33%， 其中第一事业部增长18%，佰草集增长67%，清妃和高夫增长49%。申银万国认为，公司通过战略升级和在品牌、研发方面的大量投入是公司一直保持高于行业平均增速的主要原因。
另外，佰草集9-10 月海外市场开拓取得超预期的阶段性成功。佰草集08 年9 月进入法国丝芙兰香榭丽舍大街店，单月零售额近3 万欧元，进入全店护肤品Top10，太极泥单品进入Top4。佰草集08 年底能进入全法200 多家丝芙兰连锁店，并将挺进荷兰、波兰、意大利等国，预计每年可以实现100 万欧元的收入。海外市场成功会极大的提高品牌影响力，对国内销售形成良好拉动作用。
佰草集10 月国内销售创下单月最高零售额，今后以"开大店、开好店"为发展方向。申银万国认为，未来佰草集未来仍有较大的增长空间，主要来自产品持续创新、单店单产的提升及新开门店的外延扩张。
目前公司财务状况良好，现金流充沛，在经济回落时，公司可能运用手中资金收购其他品牌或购置商业店铺用于佰草集新店和SPA 建设。申银万国表示，在向下周期中凸显稳定增长价值，预测公司08/09/10 年EPS 为0.91/1.10/1.33 元，对应的PE 为29.5/24.4/20.2 倍，维持上海家化"增持"评级。
5、华东数控(002248)
海通证券报告显示，公司公告于2008 年11 月19 日与京沪高速铁路股份有限公司就京沪高速铁路项目采购博格板专用磨床事宜签订《关于磨床竞争性谈判的备忘录》：1、京沪高速铁路项目采购华东数控生产的博格板专用磨床，总价值1.617亿元；2、自签订备忘录之日起30 日内，买方与卖方签订采购合同。
对此，海通证券跟踪发现京沪高铁招标采购14 台博格板专用磨床，由于华东数控是我国历史上唯一有高铁博格板磨床研发和生产经验的公司，在京津线以1212万元/台的价格曾中标生产过一台，使用效果良好。
海通证券表示，本次京沪线招标博格板磨床共计14 台，竞争者有华东数控、杭州机床厂和上海重型机床厂，从华东数控中标总价值1.617 亿元来看，本标的主体应是被华东数控获得，并且中标单价比2006 年京津线的1212 万元将明显高出。根据工期需求和历史上华东数控排产能力预测，预期该产品将在未来10 个月左右送货，将在2009 年体现效益。
在新的高铁订单出现前，海通证券对华东数控2008-2010 年EPS 预测为：0.47 元、0.58 元和0.71 元，维持"增持"的投资评级。
6、TCL集团（000100）
天相投顾报告显示，公司非公开发行A股股票的申请，已经获得证监会股票发行审核委员会有条件通过。待收到证监会正式文件后另行公告。TCL集团本次定向增发方案主要内容是，拟向不超过十名机构投资者非公开发行股票，募集资金不超过13.9亿元人民币，募集资金主要投向中小尺寸、大尺寸两个液晶电视模组项目。
2008年1-9月份公司销售液晶电视269万台，同比增长244%，远高于行业50%的平均水平。公司液晶电视产销量的迅速增加，使公司向产业链的上游进军成为可能。而上游产品――液晶面板的生产线造价过高，国内企业大多望而却步，即尔转投液晶模组项目。液晶模组是生产液晶电视的关键部件之一，在整个彩电价值链中比重为35%—40%。TCL集团液晶模组项目建成投产后，将为公司快速增长的LCD液晶电视的生产和销售提供大力支持，同时，通过提高对关键零部件的管控能力，可以进一步降低公司液晶电视的生产成本。
暂时不考虑发行后的摊薄作用，报告预计公司2008－2010年的EPS分别为0.19元、0.09元和0.10元，对应动态市盈率分别为15倍、32倍和26倍，维持“中性”的投资评级。