8月14日牛视投资报告
1、中环股份(002129)
天相投顾报告显示，公司上半年实现营业总收入4.43亿元，同比增长45.0％；营业利润1.0亿元，同比增长40.0％；净利润8,023万元，同比增长81.7％；扣除非经常性损益后净利润增长27.9%，实现基本每股收益0.18元。
对此，天相投顾表示，公司主要原材料多晶硅由于是长单进货，价格相对稳定。其他原材料和人工成本的上升使得公司报告期内主营产品毛利率同比下降约2个百分点至34.9%。我们认为未来在原材料价格涨幅趋缓和规模效应显现的双重作用下，现有主营产品毛利率的这种下降的趋势将得到遏制。
天相投顾认为，公司目前有三大看点。看点一：收购集团持有的子公司环欧股权增厚业绩。估算这一收购行为08年将能在公司自然增长的前提下额外增厚超过30%的净利润。看点二：环欧公司硅单晶的二期产能已在08年释放，从全年来看，我们预计这一增速同比将在50%左右。随着公司今年单晶炉数量的进一步增加，未来环欧的硅单晶产能将进一步提高。看点三：公司的IPO项目MOSFET的进展经过两次延迟，预计将于08年底09年初投产。公司该项目的毛利率预计在30%左右，在投产第一年预计将为公司带来3亿元左右的收入，成为公司新的利润增长点。
天相投顾预测，公司2008～2010年EPS分别为0.36、0.51、0.66元，按最新股价计算的动态市盈率分别为27倍、20倍和15倍，与行业平均水平相当。考虑到公司明确的增长前景将远优于行业平均增长速度，维持对公司的"增持"评级。
2、中国神华(601088)
天相投顾报告显示，公司上半年完成营业收入492.82亿元，同比增长26.8%，实现归属于母公司净利润146.46亿元，同比增长43.6%，对应摊薄后的每股收益0.72元。
对此，天相投顾表示，虽然公司没有详细披露经营数据，但根据1季报的情况判断，公司业绩大幅增长可能主要由于煤炭价格上涨以及煤炭产销量增长，同时所得税率的下调也对公司业绩增长有所贡献。同时相较1季度，公司业绩增速加快，根据简单数据对比，公司营业收入增速有所下降情况下，但归属于母公司利润增速加快，可能是由于公司期间费用控制较好所致。
天相投顾维持中国神华08、09年每股收益1.40元和1.68元的盈利预测，继续维持"增持"投资评级。
3、科华生物(002022)
天相投顾报告显示，控股子公司上海科华检验医学产品有限公司获得了上海市食品药品监督管理局颁发的医疗器械注册证，其生产的真空采血管产品符合医疗器械产品市场准入审查规定，准许准产注册。公司与梅里埃香港投资有限公司共同出资设立的上海梅里埃生物工程有限公司已于2008年8月4日在上海市工商行政管理局完成注册登记，领取了企业法人营业执照。
对此，天相投顾表示，公司持股70%的上海科华检验医学产品有限公司主要经营真空采血管，凭借科华声誉和良好的销售渠道，有望在2009年成为公司新的利润增长点。公司持股40%的上海梅里埃生物工程有限公司，产品主要面向海外，可以有效地帮助公司开拓海外市场，提升海外知名度，利于公司产品对外出口。
天相投顾维持对公司08年，09年EPS为0.57元，0.82元的预测，给予"增持"评级。
4、中联重科(000157)
齐鲁证券报告显示，公司上半年实现营业收入62.1617亿元，同比增长72.46％；实现净利润9.0225亿元，较上年同期增长74.93％，扣除非经常性损益后同比增长69.75％；公司净资产收益率20.27％，较上年同期增长了1.91个百分点；上半年每股收益为0.59元。
齐鲁证券表示，公司主导产品混凝土机械、起重机械、环卫机械销售收入分别较上年同比增长56％、87％、88％以上，出口额超过10亿元，较去年同期增长超过110％。
在原材料大幅上涨的背景下，公司毛利率不降反升，达到29.81％，较上年同期增长了2.24％。从分产品情况看，除了混凝土机械毛利率略有下降，起重机业务毛利率上升了2.25个百分点。由于混凝土机械和起重机市场竞争格局已经形成且毛利率较高，预计下半年，公司毛利率基本会维持目前水平。
齐鲁证券表示，行业困难的时候，往往是兼并收购的高潮期。公司上半年先后收购了陕西新黄工、湖南车桥厂、华泰重工、意大利的CIFA公司。齐鲁证券认为，这些举动短期内对公司业绩贡献有限，但长期对公司拓展主业、增强竞争力等方面，意义重大。
齐鲁证券预计，08年公司净利润增长将超过50％，08、09年EPS分别为1.12元和1.33元，对应PE分别为12倍和10倍，给予公司"推荐"评级。
5、合兴包装(002228)
东方证券报告显示，公司是国内瓦楞箱板纸生产领先企业，目前总产能近2 亿平方米，处于国内第6 位，市场占有率0.7%。目前中国瓦楞纸箱总产值近300 亿，是全球第二大瓦楞纸箱需求国。
对公司未来三年业绩增长东方证券持较乐观的态度。产能增长、行业整合、及大集团策略是东方证券看好公司的主要理由。虽然目前行业增速会有明显下滑，行业内大部分企业将面临订单减少的状况，但由于行业非常分散，行业内的竞争主要是抢占原有市场份额而不是去攻占新增市场，因此规模企业受到行业负面影响相对较小。目前行业上下游整合基本完成，尤其在上游方面全国性大公司的出现使得集中采购需求日益增强，为公司创造了较好的发展机会。
根据新项目第一年产能利用率60%，第二年100%计算，东方证券预计未来三年公司收入年复合增长率将达40%以上，净利润年复合增长率30%以上，其中08 年收入和净利润增长有望达到50%。初步预计08 年每股收益0.5 元，09 年0.67 元，2010 年0.80 元。目前股价08 年动态市盈率23 倍，给予“增持”评级。
6、福耀玻璃(600660)
平安证券报告显示，公司上半年实现净利润4.4030亿元，比去年同期增长5．66％。每股收益0．22元，净资产收益率12．69％，每股经营活动产生的现金流量0．29元。
营业收入比去年同期增长27．49％，原有市场的稳定及新客户的开拓使公司收入增长幅度高于行业平均水平。分产品看：汽车玻璃毛利较为稳定，但外销的浮法玻璃毛利水平波动较大，由上年的39．34％下降到今年上半年的26．65％。分季度看：今年第二季度毛利率为34．56％，虽然高于今年第一季度32．95％的水平，但低于上年第二季度39．92％的水平。第二季度净利润较上年同期下滑2．65％。
平安证券维持公司2008年64亿元左右的收入预测水平；全年成本增加为42．51亿元，即毛利率下降到34％左右。调低2008年净利润预测为10．72亿元，合每股收益0．53元。目前动态市盈利率在11倍左右，股价充分反应行业风险与公司成本压力对业绩的影响。维持“强烈推荐”的投资评级。