第一届东证衍生品论坛—2008金融动荡下的金属市场投资机会于2008年5月27日下午在金茂君悦举行。以下是华斯发展有限公司总经理王浩的发言。
谈到套利，我觉得最核心的一点，或者说我们最关注的部分主要是指套利存在的市场条件。简单来说是关联性和趋同性。市场价格的关联性以基本金属为例，做一个简单的介绍。作为基本金属的生产和消费大国，中国本身存在大量的基本金属的进出口贸易，以上述进出口贸易为基础，决定了作为中国金属市场定价中心的上海期货交易所和全球金属定价中心的伦敦交易所，两地市场的价格关联性。同一品种上述价格关联性导致该品种在不同市场的价格长期趋同性，不论是人民币标价还是美元标价，价格的趋同性是由关联性衍生下来的。
给大家提供一个更直观或者说更简单的一个比较，套利和投机交易的不同。
一方面套利关注的是基于价格关联性和趋同性为基础的相关价格的变化，就是相对价格的变化。套利交易的投资组合受市场绝对价格波动的影响相对小，净风险小，同时形成套利投资组合的以后，日后伴随着市场价格波动追加保证金的风险也很小。对应投机有很多不一样的地方，投机是更多的关注基本分析、技术分析等基础上的绝对价格变化，不会关注其他市场的相对价格变化，更多的是关注投资市场的买卖单边的投策，对于占用的初始保证金规模相对来说套利要小。买、卖单线头寸受市场绝对价格波动的影响相对大，投资净风险也比套利大的多。
对于套利的特点，我们强调仍然是一个衍生品市场，仍然是一个期货市场的投资方式，但是它的绝对风险远远低于单纯的衍生品投机，或者是单向的一个投资。第二套利组合相对稳定的现金流能够支持投资组合。第三灵活度大，是一个主动性的投资，我们很多时候只是在等待市场价格错配的机会。第四商品市场交投活跃，进出市场方便易行，不像其他的大宗商品，成交必须要跟你的交易对手进行对冲、进行交易。
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