第一届东证衍生品论坛—2008金融动荡下的金属市场投资机会于2008年5月27日下午在金茂君悦举行。以下是华斯发展有限公司总经理王浩的发言。
为什么长时间或者说很长一段时间，国内人民币标价的现货铜价一直长时间滞后与伦敦的价格？这里面我们有以下几个主要的原因。一是废铜的进口增长非常迅速，部分取代了精炼铜的进口。2005年之前中国仍然是铜的进口国，但是当时的情况是中国以精炼铜和电解铜进口为主，但是到2005、2006年到2008年，精炼铜的进口比重在逐年下降的。第二就是中国特点，实际上从去年开始融资铜持续出现，不做这个行业的人不是特别的了解什么叫融资铜。在这里简单做一个介绍。实际上坦率地说按照我们传统的贸易理论，比如说上海的价格低于伦敦，我们才会进口过来。但是融资铜的概念是什么呢？在去年资本市场相对紧缺的时候，有人高价从伦敦进口铜，但是在国内却以低价、亏损的状态来卖铜。实际上银根紧缩的行业，在华南、华东这种地方民间的借贷率实际上已经达到了百分之十几，甚至30%。这种客观背景实际上是促使了我刚才提到的融资铜。第三点人民币汇率的升值预期，正是基于人民币远期升值的期待，很多真正用铜的企业、买铜的企业会形成一个心理预期，就是三个月以后可能同样标价的铜，会以人民币来购买。同样在这个层面上，无论是建立库存还是消费心理上都存在滞后的。这是他们真正用铜的人或者企业有一个直观的想法，这是建立在人民币升值预期基础之上的。
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