三步法挑选债券基金 债券基金获利能力取决三大市场 油电涨价对CPI影响三个月显现 大宗商品牛市带来全球通胀重压 葛洲坝发行分离交易可转债 调价影响不大中国债市或将企稳 一直以来，新兴市场为吸引外资，多以发行外币债券为主，本地货币债券较少，其中通胀挂钩债券在大部分新兴国家均处于起步阶段，占整体本地货币债券的发行量不足10%。然而，经济发展，本地投资者对多元化产品的需求越来越强，加上外国投资者对新兴市场货币的兴趣不断增加，所以多个新兴市场已陆续推出以本地货币结算的通胀挂钩债券，使得新兴市场的通胀挂钩债券实质市场规模在2007年底达到了2300亿美元。
由于预计新兴市场的通胀率比成熟市场高，使得通胀挂钩债券的收益相对也高一些，不过，新兴市场的投资风险也较高。
首先是货币汇兑风险。投资新兴市场债券，用的是当地货币计价。由2002年底至今，新兴市场货币兑美元已升值近30%，虽然预计升值趋势还将延续，投资其债券自然可搭顺风车，但如果遇上货币贬值，投资效果必将大打折扣。
其次，当某国的投资评级改变，通胀挂钩债券也会受到影响。较早前，评级机构调高巴西的信贷投资评级，刺激巴西债券大幅升值。如果评级机构降低评级，债券的价格也会随之下跌。
由于看中新兴市场的高增长、高通胀、高货币升值潜力，汇丰环球资产管理近日推出香港首只新兴市场通胀挂钩债券基金，发售至6月20日。
该基金投资于由新兴市场政府及半政府机构发行的通胀挂钩债券，将参考巴克莱资本新兴市场政府的通胀挂钩债券指数。截至3月底，该指数过去4年累积回报高达93%，跑赢环球债券、环球新兴市场债券，甚至环球股市。该指数的参考投资组合为墨西哥(31%)、巴西(25%)、南非(15%)、土耳其(11%)、智利(7%)、哥伦比亚(5%)、波兰(4%)及韩国(2%)等8个新兴市场的通胀挂钩债券。其中，土耳其的通胀挂钩债券的实际收益率是所有新兴市场中最高的，该国央行近期将2008年预期通胀率由5.5%上调至9.3%；南非是目前通胀问题特别严重的国家之一，3月份通胀率同比上升10.6%，预计今年全年达7.6%；巴西是新兴市场中最大的通胀挂钩债券市场，预计今年通胀率可达5.2%；智利、哥伦比亚、墨西哥、波兰、韩国2008年通胀率则预期分别达到6.7%、5.8%、4.2%、3.7%、3.3%。
该基金旨在一年派息4次，预计每年的收益率可达7%至9%。 |