一.今日动态
国内主要市场国标一号(SCR5)报价表
日期
上海
温州
宁波
天津
青岛
衡水
广州
沈阳
武汉
成都
7月30
27000
27000
27000
27000
27000
27000-27500
27000
27000
27000
27000
7月31
27000
27000
27000
27000
27000
27000-27500
27000
27000
27000
27000
涨跌
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
国际国内现货、期货价格表
品种
海南
SCR5(R)
云南
SCR5
东京
RSS3 12
沪胶
11
新加坡
RSS3
7月30
27200
27200
328.2
25385
315
7月31
27300
27600
331.3
25725
316
涨跌
100
400
3.1
340
1
东南亚橡胶外盘报价表
单位：美元/吨 7月船期 CIF中国主港
日期
RSS3
STR20
SMR20
SIR20
泰国乳胶
SVR3L
svr10
7月31
3180-3200
3160-3180
3180-3200
31600-3200
2240-2260
3200-3210
2950-2970
国内进口胶现货报价(青岛港为主)
日期
泰国
RSS3
泰国
STR20
马来
SMR20
印尼
SIR20
7月31(午)
3160-3200
31600-3200
3160-3180
3160-3200
二.市场信息
原油价格的大幅下跌成为天胶价格走弱的主要诱因，但是受到现货价格坚挺的良好支撑，多头护盘较为积极。但是随着基本面利空因素的逐步增加，市场有进一步走弱的压力。东京橡胶市场基金多头的持续减仓，也预示着多头离场的态度十分积极，预计市场将延续震荡的行情。
1、供需因素
(一)天胶需求
目前天然橡胶价格高位运行，并且不排除再创新高可能，但供求关系的发展趋势难以支持橡胶价格继续上涨。从中长期来看，国内橡胶需求的强势正在减弱。这种减弱体现在以下几个方面：一是出口增长势头明显回落。二是国内产量增长势头回落。三是高油价对于天胶消费需求的抑制。
当然，高价格抑制消费，最终否定自身，需要一个时间传导过程，不是两三个月短时期内可以看到的。在此之前，受到投机资金推波助澜影响，无论是石油价格还是橡胶价格都会高位运行，甚至创出新高。
(二)供应方面
泰国橡胶供应预计在8月达到高峰。在7月的降雨暂停后，泰国南部的橡胶农户再次开始割胶工作，供应将在8月达到高峰，但观察2008年总体供应情况，产量并不十分亮眼。出口商和分析师表示，随着橡胶供应达到高峰，泰国橡胶价格可能下滑20%。
从今年前五个月我国天然橡胶进口量数据来看，预计今年上半年的天胶进口量要大于往年。然而其环比发增长率却有所下滑，后市可能面临供应不足的困境。
从上海交易所天胶库存的情况来看，库存仍维持在低位，供应紧张的局面并未好转，对胶价形成有效的支撑。
2、季节因素
从全年的来看，天胶肯定是处于偏紧的状态，毕竟年初以来产区出现了减产，无论是国际市场还是国内市场。但是从几个月的时间看，我们很可能面临一个局面就是季节性的供应集中上市会冲击平稳的需求，因此会导致胶价出现季节性的回落走势。因此，如果从这一点考虑，胶价后市出现一个季节性的下跌也是在情理之中。3000美元或许会成为国际胶价季节性下跌的第一目标位，目前维持在3200美元之上，投资者应该关注美元胶是否能够向下靠拢3000美元一线。
3、资金因素
多空在沪胶市场上的拉锯战较为激烈，多方看似有承接实盘的决心，然而这种基础是外盘报价不能出现任何的松动，使得复合胶的进口成本与国产标胶至少持平，否则谈接货为时尚早。
从空方的角度看，随着时间逐渐推移，空方要组织起大量现货进行交割的可能性就会减弱。首先产区的胶价处于略高于期货的水平上，连续多日国内海南、云南农垦电子商务中心市场国产五号标胶的报价始终挺立于27000元附近。国际市场胶价坚挺多日，最大的利多就是开割以来现货供应始终处于一个相对紧张的状态，无形中对高价位橡胶的维系构成一种支撑。
东京基金净持仓有明显回落的态势，说明多头的做多意愿开始减弱，天胶出现调整的行情也是情理之中。
目前我们认为沪胶正处于一个多空博弈的过程中，调整步伐随着多头刻意护盘而明显放缓，这并不能代表市场就能一如既往维持高位。
4、产业因素
下游企业纷纷提高产品价格，间接抑制橡胶的需求。
半年以来，国内轮胎行业的普涨的主要推动因素是原材料成本。根据国际市场的交易统计数据显示，相比3月末，6月原油价格上涨幅度接近40%，天然橡胶价格则上涨了20%以上。有关轮胎企业负责人向记者表示，“今年原材料价格上涨幅度很大，企业不得不采取价格调整的措施。”
由于轮胎的价格上涨幅度过大，导致汽车行业的成本过高，很多国家今年的汽车销售速度都有明显的减缓。从长期来看，汽车需求的减弱必然会减少对轮胎的需求，从而橡胶的需求也会随之下降。
5、相关影响因素
自2008年4月《世界经济展望》公布以来，初级产品价格、特别是燃料和粮食价格进一步飙升，初级产品进口国的购买力缩小。一些中低收入国家难以保证为最贫困人口提供足够的粮食，并有可能丧失近年来取得的宏观经济稳定成果。
经济的收缩将对橡胶的终端产品产生深远的影响，如汽车、橡胶手套等产品的需求都将下降，橡胶的价格受到拖累而出现下跌也是可以预期的。
6、结论与展望
站在基本的供需情况来看，泰国在八月份有大量的天胶上市，前期供应偏紧的将会改善。但现货市场确实存在货物缺少的情况，这主要是因为前期国内外因灾害天气导致割胶的推迟，而市场对这一变化估计不足，贸易商、消费企业没有备货，从而推高了价格。
资金方面，投机资金利用美元贬值，原油上涨的利好消息，配合现货阶段性紧张的基本面，及前期价格倒挂的因素对空头的一次挤仓行为。多头的策略是控制现货，使得空头交不出货而被迫平仓。鉴于上交所对胶交割标的物的限制及对烟片胶的平水，使得多头很容易控制现货供应，达到挤仓目的。而前期出现的期、现倒挂和内、外倒挂导致国内期货市场胶价格最为便宜，这使得企业纷纷涌入期货市场购买，导致价格迅速上涨，库存急剧下降。
尽管供应压力已逐步显现，但短期内，胶市还不太可能由牛转熊。天气转好后，供应会逐步回复正常，不过由于供应紧张的情况已持续了很长一段时间，现货价格很难快速回落，那么我们预计后市震荡将加剧。
三.基金持仓
东京持仓
名称
7.17
7.18
7.22
7.23
7.24
7.25
7.28
7.29
7.30
冈地
-4411
-4418
-4491
-4341
-4654
-6182
－5871
-5953
-6130
丰
-354
-519
-202
-232
52
231
586
365
791
冈藤
-3372
-3558
-3419
-3280
-2999
-3293
－3419
2931
-2326
丸红
-394
-613
-445
-420
-208
-272
－342
-206
40
三菱期货
8702
9043
8485
8435
8820
10439
9980
9971
9893
NIHON UNICOM CORPO
-2
-51
1
146
199
132
372
251
-28
DAIICHI COMMODITIE
-655
-609
-612
-620
-491
-438
－493
-464
-371
NWEG
4605
4425
4596
4423
4101
4150
4168
4017
3962
可内滋
-1478
-1638
-1549
-1361
-1821
-2339
－2057
-1788
-1838
CSJL
2339
2220
2215
2016
2250
2163
1717
1729
1055
总持仓
46502
46187
45355
44995
43947
43824
45324
45956
45470
编辑:钱塘 转载自:中金在线 |