“陕西地下拥有的能源及矿产资源的潜在价值超过42万亿元，其中，煤炭探明储量1674亿吨，排全国第三，石油14亿吨，天然气前景储量6―8万亿立方米，岩盐储量更多，通过加快推进资源转化，陕西将成为中国21世纪重要的能源化工基地。“这是陕西省有关政府官员曾面对众媒体时，对陕西资源优势的一段介绍。
而在陕西，天然气储藏量最丰富的是靖边，位于陕西偏远的北部地区。如何能让陕西区域内各大城市和企业早日使用到这种清洁能源――天然气，成为陕西省政府决策部门的一项重要议题。在此背景下，1991年全民所有制性质的“陕西省天然气管道筹建处”应运而生，随着十多年公司的快速发展和股东资本金的不断注入，最早的筹建处也逐渐发展为有限公司，一直到现在国有控股的陕西省天然气股份有限公司。
目前，陕西省天然气股份有限公司作为陕西省唯一的天然气长输管道运营商，管网已覆盖陕北和关中，并已获授权建设及经营陕南天然气长输管道，随着这些项目的陆续建成，公司长输管道将基本覆盖陕西全省并形成互联互通的完整网络系统，也更有利于公司在未来相当长时间内持续保持稳步发展。
陕西省内天然气长输管网的唯一经营者
在我国，中国天然气长输管道行业，目前呈现出三个巨头(中石油、中石化、中海油)和若干省域天然气管输企业同时存在的竞争格局，只有少数省份(主要气田所在省份)拥有省域天然气长输管网公司，例如陕西省，这些公司仅在本省范围内开展业务。三大巨头作为集天然气采集、长输以及下游化工为一身的全国性公司，在全国范围开展业务，实力雄厚，具有十分强大的竞争优势，尤其是中石油拥有我国绝大部分的天然气长输管网。
而在三秦大地上，陕西省天然气股份有限公司作为陕西省唯一的天然气长输管道运营商，目前在省内还没有同行业的竞争对手。面对三大巨头存在的可能竞争，陕天然气有关人士表示：就陕西省中游天然气管输业务来讲，公司作为省属天然气管输专业公司，目前从事本省全部中游管输业务；与中石油、中石化、中海油相比，这三个国家级能源企业主要从事全国范围内的油气资源开采、输送业务，仍未进入陕西省区域中游管输市场；虽然这三家公司也建立了管输业务投资公司，但由于区域市场分割、独家经营等原因，他们进入陕西省天然气长输管道业务市场还是比较困难的；而且，陕西省有关部门已经明确西气东输二线陕西省境内对接单位为陕西省天然气股份有限公司，这为公司参与西气东输气源的分配以及保证公司的利益提供了保障。
即使未来三大巨头进入陕西省市场，考虑到公司已向陕西省大部分地区供气，新进入者发展空间较小。仍有很大可能形成三大巨头向公司供给气源、由公司建设运营中游管输业务的局面。因此，陕天然气在较长的时期内不会面临剧烈的行业竞争，公司依旧保持在陕西的独家经营地位。
经营稳健、政策支持、供气来源多元化
天然气作为清洁能源受到政府的大力支持，同时天然气相对其他能源性价比价格较低，因此，在陕西一直处于供不应求的局面。有预测，伴随陕西省经济的持续快速发展，陕西省天然气消费需求会继续增长，预计到2010年全省天然气需求量将达到30亿立方米以上。
公司招股说明书显示，近几年来陕西省天然气股份有限公司天然气运输及销售量、主营业务以及净利润收入持续稳步增长。2006年与2005年比较，公司营业收入增长22.82%，营业利润增长26.57%，利润总额增长56.34%，净利润增长64.24%。2007年与2006年比较，公司营业收入增长16.56%，营业利润增长25.41%，利润总额增长25.62%，净利润增长24.35%。2007年公司每股收益达到0.62元，全面摊薄净资产收益率高达34.64%。
另外，笔者了解到截止去年年底公司应收账款只有一年以内到期的。对此，公司表示，由于一般采用先支付一定气款后供气的结算方式，所以天然气销售款基本都能及时收回，公司应收账款较少，发生坏账风险小。
同时，公司经营业务的特点决定了每年会产生巨额的折旧，而其不产生即期现金流出，因此公司经营活动现金流充沛。2005年、2006年、2007年经营活动现金流量净额分别为41,125.27万元、39,672.15万元、47,178.33万元，如此充沛的现金流使得公司容易获得银行贷款支持，公司的经营性风险将会降低，股东的投资风险也将会降低。因此，有市场人士认为，陕天然气这样的公司上市后将是一家“奶牛”类的绩优公司。
可能有投资者会注意到，陕西省天然气股份有限公司并不生产天然气，仅仅是进行管道运输，如何保证气源的稳定和充沛是公司未来发展的关键。对于这点担心，公司相关人士解释道，天然气行业受到国家严格管制，其供销计划由有关部门下达，因此自公司正式运营以来，长庆油田一直为公司稳定供气，并逐年增加供气量。
这位负责人特别强调，陕西省作为长庆油田天然气主要资源地，其合理用气需求将得到国家优先考虑；同时，陕西省西安、铜川、渭南、韩城、华阴、商州等地区作为二氧化硫控制区、陕南地区作为南水北调中线工程重要水源保护地，环保和节能减排压力大，使陕西省在气源获得方面具有政策优势；公司在与中石油及长庆油田的长期合作中已建立了良好的合作关系，也有利于气源的获得。
据了解，公司目前为陕西省唯一的中游长输管道运营商，为全省所有天然气用户提供天然气，省政府已将西气东输二线、川气入陕气化陕南的天然气资源利用项目交由公司实施，故目前陕西省获得的气源即为公司可利用的天然气气源，公司的这种地位相当长时期内不会改变。
公司未来可利用的天然气气源主要包括中石油长庆油田、西气东输二线气源、韩城煤层气、富县和尚塬气源以及中石化四川通南巴等气源。陕西丰富的资源优势和公司所获得的政府支持都将成为公司未来很长一段时间获取气源的充分保障。
四纵两横一枢纽管网全面覆盖陕西
陕西省多气源供气格局将逐渐形成，长庆油田、西气东输二线、中石化川东北气源、陕西丰富的煤层气资源，使陕天然气的天然气来源结构将更为多元化。该公司计划在“十二五”末实现气化陕西全省的目标，依托多气源供给，最终在陕西省建成基本覆盖全省的四纵两横一枢纽、以七个市场组团为轴心辐射周边的管网输配系统，扩大天然气综合利用范围，保证天然气输气管网安全、稳定、经济的运行。
根据规划，四纵指四条南北方向的输气干线，即：已建的靖西―线和靖西二线，待建的宝鸡－汉中、长武－宝鸡输气管道；蓝田－韩城输气管道；两横指两条东西方向的输气干线，即：咸阳－宝鸡、西安－潼关输气管道，汉中－安康、安康－商洛输气管道；一枢纽指靖西线与西气东输二线在陕西三原区域内的联网场站；七个市场组团指咸阳、宝鸡、安康、延安、汉中、榆林、商洛七个CNG气化市场组团。
为培育新的业务增长点，提高公司对天然气终端市场的控制能力，增强在其他竞争者进入陕西省中游天然气长输市场时公司的竞争优势，公司积极稳妥地开始实施拓展下游分销业务领域。
公司本次募集资金投资项目之一扶风县城市气化工程一期已试运行，并拟开工建设延川、志丹、延长、宜川等城市气化工程项目。同时，公司还将积极寻找机遇，通过新建及收购兼并等方式，拓展陕西省内其他城市天然气分销业务。
公司相关负责人表示，上述业务发展计划是紧紧围绕公司发展战略及现有业务的未来发展规划拟定的，核心目标是扩大公司天然气长输管道覆盖范围、优化管网结构、提高输气能力和供气稳定性。同时，积极稳妥地拓展下游分销业务领域，是公司现有业务的延伸，在培植新增长点的同时，将提高公司对终端的控制力，以支持公司核心业务天然气长输管道经营业务的持续发展。
而陕西省天然气股份有限公司的本次首发A股上市，也为公司快速发展提供了助推的作用。公司相关人士表示，本次发行将为项目建设提供充足的资金来源，并为公司建立起联系资本市场的通道，有利于公司进一步完善治理结构，增强本公司对优秀人才的吸引力，从而对如期实现前述目标起到关键作用。
纵观陕西省天然气股份有限公司成立以来的快速发展趋势，以及管理层稳健扎实的经营风格，我们有理由相信，陕天然气在登陆资本市场后，将注重投资者的回报，公司也会成为市场中现金“奶牛”类绩优公司中的一员。
编辑:金融百事通 转载自:中金在线 |