用价格锁定取代时间锁定还来得及
记者熊迟:最后一个问题。对于大小非问题，您说可以“不用政府一枪一弹”就解决，那您的解决之道是什么？
刘纪鹏:今天我们谈大小非的话题，实际上从2004年我一直坚持的观点，我是希望要靠价格锁定，不要靠时间锁定。
时间锁定，当大股东10送3的时候，这个模式本来是应该我们要统一组织、分散角色，但是出现了单一的送股模式，这个送股模式如果送完了，非流通就会全流通那它的矛盾就会立刻暴露，它就不会有去年的6000点，但是它加上了“锁一爬二”。送完之后又不能流通，12个月之后流5％，24个月流10％，36个月才全流通。所以在这12个月之内才出现了股市的暴涨。因此“锁一爬二”实际上是一个烟雾弹，也就是说去年的6000点是和“锁一爬二”密切相关的。
由于种种原因，我所说的要靠价格锁定的方法没有推出来。我说的价格锁定就是大家对价对的是一个大小非流通的底价，大家对价格，在这个价格之上，大消费才能流出来，如果达不到这个价格它就不能流动，对价对的也是未来。因为对价是股改的基本法律和经济的理论，它谈的是在未来合同的任何一方，从原来说暂不流通转为流通，流通之后给另一方造成了损失它要给支付一定的对价进行补偿。未来还没发生怎么就能决定10送3，10送4呢？这又回到简单的补偿理论去了，而不是对价理论。
所以我们说关键是要研究这个价格，股改一定要跟股价结合。一定要用价格锁定取代时间锁定。这个价格如果对的是20块钱，那么到20块钱大小非要流出来股民都知道，可能大家就会格外小心了。你要想流通你就得做好业绩，把它做上去。一做上去，你一卖，一低于20块钱，就又自动锁定了。所以很可惜这套思路没有能够推出来。如果这套思路能够出来能有去年6000点这个大起吗？能由今天2300点的大落吗？只要低于这个价格我就自动锁定出不来，还担心什么？
那么这个价位在哪？一定要让股民赚到钱，不忘养育之恩。我认为锁定在四千点到五千点之间。国资委是858家国有控股股东的总代表，第一大股东面对这样的资本市场格局，股民赚不到钱，严格上说他们是不希望看到的。因此第一大股东自愿把锁定在四千到五千点之间的价位上，告诉大家不到这个价位不会出来！
国有企业如此，民营企业上市公司同样，也告诉民营企业第一大股东，现在卖这个价不合算。也应该在多赢的基础上实现可流通，这个过程需要通过股东大会告诉每一位股票持有者，公示。这样的话大家就知道这只股票的大股东可流通的底价在哪，他们是自觉自愿的，没有任何违背股改的因素，维持股改的严肃性，这是我说的。
证监会如果在这种背景下能够支持一下国资委，能够支持一下证券业协会的最好表示就是，凡是做出这样和谐上市公司举措的，优先再融资，增发、配股，发行可分离可转债一系列在融资的绿色通道，纳入进来。
这是其一。其二，要大力开展期权制度，建立“东家”和“管家”的股价制衡机制，也就是说让我们高级管理人拿到期权。期权的股票只有上涨，他们才能成为受益人。但是如果大股东、大非要跑呢？股价就会下跌。所以高管者也应该站在股民的角度上，他们就成为了一个群体。所以“东家”和“管家”的制约制度一旦形成，我们的股民就在我们上市公司高管者堡垒的内部有了自己的一致行动人，也就形成了有效制约。
所以今天说这些过去的一页就让过去了，改革的历史回顾起来遗憾的地方和引人入胜的地方都在于它没有重复性。历史只给人一次机遇，这次机遇必须靠自身的不顺利来证明它的不太成功。但是我今天要说的是今天我们探讨日益狂涌而出的大小非问题、越来越多的大小非问题，我们还可以用还价格锁定来取代时间锁定，还来得及。
编辑:金融百事通 转载自:中金在线 |