第1页: 个人参与债券品种有限第2页: 股市债市未必负相关第3页: 国债市场更为避险
2008年上半年A股市场成为全球表现最差的股市之一，股指迅速下跌，市值大幅缩水，很多以股票市场为主要投资对象的基金都出现了不同程度的净值缩水，而在这个时候债券型基金以其低风险、稳收益的特征，再度吸引了投资者的目光。债券市场能否成为弱市避风港？现在投资债券基金是否正当时？大成基金公司投资副总监、大成强化收益债券基金经理陈尚前先生在做客本报《财经对话》时表示，并非所有债券品种都可成为资金避风港，要充分考虑到不同品种的影响因素。投资者在选择债券基金时应根据个人风险偏好做出定度，任何时候配置都为时不晚。
个人参与债券品种有限
主持人：我国的债券市场情况是怎样的？
陈尚前：中国的债券市场和一般投资者心目中了解的情况是有些差异的，中国的债券市场严格来讲可以分为三部分：一、全国银行间债券市场，它是中国债券市场的一个主流市场，主要的投资者包括商业银行、保险公司、基金公司等金融企业以及一般的非金融企业，个人投资者是不能参与投资的。中国债券市场发行和交易的90%左右的份额都是在银行间债券市场进行的。二、交易所的债券市场，它的投资者是除了商业银行外的金融机构和非金融企业以及个人投资者，它占有的份额是比较小的。三、商业银行的凭证式国债市场，大家可以在商业银行进行凭证式国债的买卖，参与者主要以个人投资者为主。
债券市场目前的品种主要有：一、利率产品，以国债、中央银行票据为基础，由政府信用作为发行基础的没有信用风险的政府类债券，主要有国债、央票和一些准政府信用的债券，包括国家开发银行、农业发展银行和进出口银行发行的债券。这类产品没有信用风险，风险主要来自于利率的波动。二、信用产品，目前分为企业债、公司债、短期融资券、MBS(抵押支付债券)等，这类产品不仅承担利率风险还要承担信用风险，也就是发行人本身是否存在着破产或者清算的风险，目前这种产品正处于蓬勃发展过程中。三、可转换债券类产品，也就是可转债市场，这是介于股票和债券之间的一种混合性的资产工具，主要在交易所市场进行交易。四、融资融券类产品，就是类似以债券作为抵押物进行资金融通的产品，比如质押式回购、买断式回购等，这类产品主要在银行间债券市场进行交易。
从债券市场的交易形式上看，银行间债券市场是主要的债券发行和交易的场所，它的交易方式与交易所的交易方式是截然不同的，银行间市场通过一对一询价交易进行交易，是通过人与人之间或者对手方之间进行沟通询价，最后确定成交要素，进而完成交易的，而交易所是通过撮合交易的，实际上是个无形的市场，这两个场所的交易方式差别非常大。正是因为这两个主要的债券市场在投资者机构、在发行人、品种以及交易方式上的差异，形成了这两个市场截然不同的性质，银行间债券市场是中国主要的债券市场，是一个以机构为主、以大宗交易为主的市场，个人投资者是不能进入这个市场的。而交易所市场则是个人或者一般的金融机构和企业交易的场所，是一个零售的市场。
主持人：债券市场中个人投资者能参与的品种有哪些？
陈尚前：个人投资者由于不能进入银行间债券，所以大部分债券市场的交易是不能参与的，但可以进入交易所市场，主要可以参与的品种有国债、公司债、企业债以及一些可转债。债券市场最主要的品种如大量的中央银行票据、主要的国债、国开行的债券以及商业银行的金融债、次级债、浮动债、短期融资券等，都是在银行间债券市场进行交易的，个人投资者不能进行交易的。
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